Алтын қатты қызып кетті, иық максималды деңгейде: биткоин үшін қос қауіп
Қаржы нарықтары бірден бірнеше дабыл сигналдарын беріп отыр, олар биткоин (BTC) қоса алғанда, тәуекелді активтердің позицияларына тікелей қауіп төндіреді. Ағымдағы конъюнктураны талдау алтынның қызып кетуін және АҚШ нарықтарындағы спекулятивтік кредиттік иінтіректің рекордтық деңгейін көрсетеді. Осы екі фактор да криптовалюталар үшін өте нәзік және жарылғыш ортаны қалыптастырады.
Алтын: баспанадан спекулятивтік активке
Дәстүрлі түрде қорғаныс активі саналатын бағалы металл аномальды мінез-құлық көрсетіп отыр. 2007 жылдан бері алғаш рет оның 180 күндік құбылмалылығы S&P 500 индексінің құбылмалылығына қарағанда шамамен 2,3 есеге жоғары премиямен саудалануда. Бұл алтынды тынық баспанадан жоғары тәуекелді спекулятивтік құралға айналдырады. Мұндай жағдай Ұлы рецессия алдында, нарықтар бұрмаланған және қор нарығы табиғи емес төмен құбылмалылықты көрсеткен кезде байқалған болатын.
Ақпан айында унциясына шамамен $5,500 баға шыңына жеткеннен кейін, алтын шамамен 30% түзетілді. Қазір $4,000 дөңгелек қолдау деңгейінен кері серпіліс қисынды көрінеді, бірақ жалпы тренд әлі де қызып тұр. АҚШ-тың 30 жылдық мемлекеттік облигацияларының кірістілігінің 5,2%-ға дейін (2007 жылдан бергі максимум) өсуі кіріс әкелмейтін активтер үшін күшті қарсы жел тудырады. Мұндай ортада алтын акциялармен салыстырғанда ұтылыс позициясында қалу қаупіне ұшырайды, бұл капиталдың одан әрі кетуіне себеп болуы мүмкін.
Рекордтық иінтірек: $460 млрд тәуекелде
Тағы бір алаңдатарлық сигнал — американдық нарықтардағы кредиттік иінтірекпен спекуляцияның теңдессіз деңгейі. Иінтірекпен және кері қорлармен ETF басқаруындағы активтер $208 млрд-қа жетіп, тарихи рекордқа жетті. Қос және үш еселі иінтіректі ескере отырып, позициялардың нақты көлемі $460 млрд-тан асады. Сәуір айының басынан бері бұл көрсеткіш шамамен $200 млрд-қа өсті. Левінің үлесін үш еселі иінтірегі бар қорлар ($320 млрд) құрайды, одан кейін қос еселі иінтірегі бар қорлар ($171 млрд) келеді.
Позициялау өте біржақты болды: құлдыраудан табыс табатын кері қорларға небәрі $27 млрд тиесілі. Салыстыру үшін, 2022 жылғы аю нарығы кезінде мұндай қорлардың жиынтық экспозициясы ағымдағы деңгейлердің аз ғана бөлігін құрады. Нарықтарға салынған иінтірек ешқашан мұндай экстремалды болмаған.
Бұл биткоин үшін нені білдіреді?
Екі сигнал да бір қорытындыға әкеледі: нарықтар өсуге ставкалармен шамадан тыс жүктелген, ал қорғаныс активтері тірегін жоғалтып жатыр. Биткоин үшін жағдай екі жақты. Бір жағынан, егер рекордтық иінтірегі бар қызып кеткен нарықтар төмен қарай бұрылса, BTC тәуекелді актив ретінде акциялармен бірге мәжбүрлі сату толқынына ұшырайды. Екінші жағынан, егер алтынға қорғаныс ретіндегі сенім шайқалса, капиталдың бір бөлігі ерте ме, кеш пе жаңа баспана іздей бастайды. Дәл сол кезде биткоин осы сұранысты қағып алуға қабілетті.
Менің сараптамалық пікірім: Ағымдағы жағдай дауыл алдындағы тыныштықты еске түсіреді. Рекордтық иінтірек — бұл оқ-дәрі бөшкесі, ал қызып кеткен алтын — жоғалған тұрақтылық якорі. Биткоин үшін бұл жоғары құбылмалылықты және оның жаңа цифрлық баспана ретінде орнығуына дейін қысқа мерзімді перспективада күрт түзетудің елеулі қаупін білдіреді. Инвесторлар турбуленттілікке дайындалуы керек.