Қатты қызған алтын және АҚШ-тағы рекордтық левередж: бұл биткоин үшін нені білдіреді
Нарықтар дабыл қағып тұр. Дәстүрлі түрде қорғаныс активі саналатын алтын қызып кету белгілерін көрсетуде, ал АҚШ-тағы кредиттік иінтірекпен алып-сатарлық сауда көлемі тарихи максимумды жаңартуда. Бұл комбинация биткоин (BTC) қоса алғанда, барлық тәуекелді активтер үшін нәзік негіз қалыптастырады.
Алтын: баспанадан алып-сатарлық құралға
Алтын нарығындағы ағымдағы жағдайды талдау оның қалыптан тыс мінез-құлқын көрсетеді. 2007 жылдан бері алғаш рет бағалы металдың 180 күндік құбылмалылығы S&P 500 индексінің құбылмалылығына шамамен 2,3 есе үстемемен саудалануда. Бұл алтынды классикалық қорғаныс активінен жоғары алып-сатарлық құралға айналдырды, бұл өз алдына қызыл ту. Соңғы рет мұндай динамика Ұлы рецессияның алдында болған.
Ақпан айында унциясына шамамен $5 500 баға шыңына жеткеннен кейін, алтын шамамен 30% түзетілді. Алайда оның 60 айлық жылжымалы орташа мәнге және АҚШ қазынашылық облигациялары себетіне қатысты ағымдағы орны қырық жылдық максимумда. АҚШ-тың 30 жылдық мемлекеттік облигацияларының кірістілігінің 5,2%-ға дейін өсуі (2007 жылдан бергі максимум) кіріс әкелмейтін активтерге қосымша қысым жасайды. Мұндай ортада алтын акциялармен салыстырғанда ұтылатын позицияда қалу қаупіне ұшырайды.
Рекордтық иінтірек: жарылуға дайын көпіршік пе?
Одан да алаңдатарлық сигнал американдық нарықтан келеді. Кредиттік иінтірегі бар ETF және кері қорлардың басқаруындағы активтер көлемі рекордтық $208 млрд-қа жетті. Қос және үш еселі иінтірек әсерін ескере отырып, позициялардың нақты көлемі $460 млрд-тан асады. Сонымен қатар, сәуір айының басынан бері бұл көрсеткіш шамамен $200 млрд-қа өсті. Лев үлесін ($320 млрд) үш еселі иінтірегі бар қорлар құрайды, одан кейін қос еселі иінтірегі бар қорлар ($171 млрд) келеді.
Нарықтың позициялануы өте біржақты болды: құлдыраудан табыс табатын кері қорларға небәрі $27 млрд тиесілі. Салыстыру үшін, 2022 жылғы аю нарығында мұндай қорлардың жиынтық экспозициясы ағымдағы деңгейлердің аз ғана бөлігін құрады. АҚШ нарықтарына салынған кредиттік иінтірек ешқашан мұндай экстремалды болмаған.
Биткоин үшін қосарлы сигнал
Бұл екі бақылаудың екеуі де бір ойға әкеледі: нарықтар өсуге ставкалармен шамадан тыс жүктелген, ал дәстүрлі қорғаныс активтері өз тірегін жоғалтуда. Биткоин үшін бұл қосарлы көрініс жасайды.
Бір жағынан, рекордтық иінтірегі бар қызып кеткен нарықтар төмен қарай бұрылса, биткоин тәуекелді актив ретінде акциялармен бірге мәжбүрлі сату толқынына ұшырауы мүмкін. Екінші жағынан, егер алтынға қорғаныс ретіндегі сенім шайқалса, капиталдың бір бөлігі ерте ме, кеш пе жаңа баспана іздей бастайды. Міне, сонда биткоин осы сұранысты қағып алуға қабілетті.
Менің кәсіби пікірім: Нарықтың ағымдағы конфигурациясы — бұл «қысылған серіппенің» классикалық сценарийі. Рекордтық иінтірек жүйені кез келген сыртқы соққыға өте осал етеді, және мұндай ортада биткоин құрбан да, басты пайда алушы да бола алады. Инвесторлар алдағы апталарда жоғары құбылмалылыққа дайын болуы керек.