Алтын қызып кету шегінде, ал АҚШ-тағы левередж рекорд жаңартуда: биткоин турбуленттілік аймағында
Қаржы нарықтары алаңдатарлық сигналдар беруде. Дәстүрлі қорғаныс активі болып табылатын алтын қызып кету белгілерін көрсетуде, ал АҚШ-тағы кредиттік иінтірекпен сауда көлемі тарихи максимумға жетті. Бұл комбинация биткоин (BTC) қоса алғанда, тәуекелді активтер үшін өте осал ортаны қалыптастырады.
Бірден екі тәуелсіз бақылау бір мәселені көрсетеді: нарықтар өсімге деген ставкалармен шамадан тыс толып, әдеттегі "тынық айлақтар" өз тұрақтылығын жоғалтуда. Көңіл-күйдің кез келген күрт өзгеруі тізбекті реакцияны тудыруы мүмкін.
Алтын: баспанадан спекулятивтік құралға
Алтын динамикасын талдау қаңтар-ақпан айларында сату үшін тарихи шың қалыптасуы мүмкін екенін көрсетеді. Шамамен 30% түзетуден кейін бағалы металл унциясына $4 000 аймағында қолдау тапты, алайда жалпы көрініс сау емес.
Негізгі индикатор – алтынның 180 күндік құбылмалылығы 2007 жылдан бері алғаш рет S&P 500 индексінің құбылмалылығына қатысты шамамен 2,3 есе премиямен саудалануда. Бұл алтынды қорғаныс активінен спекулятивтік активке айналдырды. Соңғы рет мұндай жағдай Ұлы рецессияның алдында болып, қор нарығының аномальды төмен құбылмалылығын ашты.
Ақпан айында алтын $5 500 шамасында шыңға жеткенде, ол өзінің 60 айлық жылжымалы орташа мәніне қатысты қырық жылдық максимумда болды. Мамыр айында АҚШ-тың 30 жылдық қазынашылық облигацияларының кірістілігінің 5,2%-ға дейін өсуі (2007 жылдан бергі максимум) пайыздық кіріс әкелмейтін активтерге қосымша қысым жасайды. Мұндай конфигурацияда алтын акциялармен салыстырғанда ұтылыс жағдайында қалу қаупіне ұшырайды.
Рекордтық иінтірек: нарық шегінде
Алаңдатарлық фонды АҚШ нарықтарындағы кредиттік иінтірекпен спекуляциялар туралы деректер толықтырады. Американдық иінтіректі және кері ETF-тердің басқаруындағы активтер $208 млрд рекордтық деңгейге жетті. Қос және үш еселік кредиттік иінтіректі ескере отырып, позициялардың нақты көлемі $460 млрд-тан асады. Сәуір айының басынан бері бұл көрсеткіш шамамен $200 млрд-қа өсті.
Левинің басым бөлігін үш еселік иінтіректі қорлар ($320 млрд) құрайды, одан кейін қос иінтіректі қорлар ($171 млрд) келеді. Позициялау өте біржақты болды: құлдыраудан табыс табатын кері қорларға небәрі $27 млрд тиесілі. Салыстыру үшін, 2022 жылғы аю нарығында мұндай қорлардың жиынтық экспозициясы қазіргі деңгейлердің аз ғана бөлігі болды. АҚШ нарықтарына салынған иінтірек ешқашан мұндай экстремалды болмаған.
Биткоин үшін қос сигнал
Биткоин үшін жағдай екі жақты. Бір жағынан, егер рекордтық иінтірекпен қызып кеткен нарықтар төмен қарай бұрылса, BTC тәуекелді актив ретінде акциялармен бірге мәжбүрлі сату толқынына ілігуі мүмкін. Екінші жағынан, егер алтынға қорғаныс ретіндегі сенім шайқалса, капитал жаңа баспана іздей бастайды. Дәл сол кезде биткоин өзінің іргелі сипаттамаларының жиынтығымен балама ұсынып, бұл сұранысты өзіне тарта алады.
Менің сараптамалық пікірім: Нарықтар консенсусстық бычий көңіл-күйде тым алысқа кетті. Тарихи тұрғыдан мұндай теңгерімсіздіктер күрт түзетумен аяқталады. Биткоин үшін бұл алдағы апталарда құбылмалылықтың жоғарылауын білдіреді, бірақ тәуекелдерді дұрыс басқарған жағдайда – тартымды деңгейлерде кіру үшін әлеуетті мүмкіндікті де білдіреді.