Алтын қатты қызып кетті, иық рекордтық: бұл биткоинге не қауіп төндіреді
Қаржы нарықтары дабыл қағып тұр, ал оларды елемеу портфеліңізді қатерге тігумен тең. Мен кем дегенде екі күшті индикаторды көріп отырмын, олар қызып кетуді көрсетеді: алтынның аномальды мінез-құлқы және АҚШ нарықтарындағы кредиттік иінтіректің теңдессіз деңгейі. Екі фактор да тәуекелді активтерге, соның ішінде биткоинге (BTC) қатысты өте осал ортаны қалыптастырады.
Алтын қорғаныс функциясын жоғалтты
Дәстүрлі қорғаныс активі болып табылатын алтын спекулятивтік құрал ретінде әрекет етеді. Оның 180 күндік құбылмалылығы 2007 жылдан бері алғаш рет S&P 500 индексінің құбылмалылығына қарағанда 2,3 есе артық сыйлықақымен саудалануда. Соңғы рет мұндай алшақтық Ұлы рецессияның алдында болған еді. Ақпан айында, унциясына шамамен $5 500 шамасындағы шыңында, алтын өзінің 60 айлық жылжымалы орташа мәніне қатысты 40 жылдық максимумда болды. Осы деңгейлерден шамамен ~30% түзету логикалық болар еді, бірақ жалпы көрініс әлі де қызып тұр. АҚШ-тың 30 жылдық мемлекеттік облигацияларының кірістілігінің 5,2%-ға дейін өсуі (2007 жылдан бергі максимум) кіріс әкелмейтін активтерге, оның ішінде алтынға да күшті қарсы жел тудырады. Мұндай конфигурацияда бағалы металл акцияларға қарағанда ұтылатын позицияда қалады.
Рекордтық иінтірек: $460 млрд тәуекелде
АҚШ-тың кредиттік иінтірек нарығынан одан да алаңдатарлық сигнал келіп түр. Левереджді ETF-тердегі позициялардың нақты көлемі рекордтық $464 млрд-қа жетті. Сәуір айының басынан бері бұл көрсеткіш шамамен $200 млрд-қа өсті. Левінің басым бөлігін үш еселенген иінтірегі бар қорлар ($320 млрд) құрайды, одан кейін екі еселенген иінтірегі бар қорлар ($171 млрд) келеді. Сонымен қатар, кері қорларға (құлдырауға ставкалар) небәрі $27 млрд тиесілі. Мұндай біржақты құрылым 2022 жылғы аю нарығының алдындағы жағдайды еске түсіреді, бірақ ол кезде экспозиция бірнеше есе аз болған. Нарықтар өсуге ставкалармен шегіне дейін толтырылған, ал көңіл-күйдің кез келген өзгерісі мәжбүрлі сатулардың тізбекті реакциясын іске қосуы мүмкін.
Биткоин үшін қос сценарий
Биткоин үшін сигнал екі жақты. Бір жағынан, егер рекордтық иінтірегі бар қызып кеткен нарық төмен қарай бұрылса, BTC тәуекелді актив ретінде акциялармен бірге мәжбүрлі сату толқынына ілігеді. Екінші жағынан, егер алтынға қорғаныс ретіндегі сенім шайқалса, капиталдың бір бөлігі жаңа пана іздей бастайды. Дәл сол кезде биткоин осы сұранысты өзіне тартып алуға қабілетті.
Менің талдауым: Қазір біз өр нарықтың кеш кезеңінің классикалық көрінісін байқап отырмыз, мұнда «қауіпсіз» активтер спекулятивтікке айналады, ал иінтірек шектен тыс артады. Биткоин жол айрығында тұр: қысқа мерзімді перспективада ол жүйелі түрдегі скидкаға осал, бірақ ұзақ мерзімді перспективада дәл осындай дәстүрлі нарықтардың қызып кету кезеңдері цифрлық активтерге өтімділіктің ағып келуіне катализатор болады. Негізгі сәт – BTC қор нарығының ықтимал түзетуі кезінде негізгі қолдау деңгейлерін ұстап тұра ала ма, жоқ па.