Алтын қатты қызып кетті, иық шегінен асып тұр: биткоинге дауыл жақындап келе ме?
Қаржы нарықтары бірнеше майданнан бірден дабыл сигналдарын беруде. Бір жағынан, біз классикалық қорғаныс активінен алыпсатарлық құралына айналған алтынның қалыптан тыс қызып кетуін байқап отырмыз. Екінші жағынан, АҚШ-тағы кредиттік иінмен сауда жасау көлемі тарихи максимумды жаңартты. Бұл комбинация барлық тәуекелді активтер үшін өте осал ортаны құрайды және биткоин (BTC) де ерекшелік болмайды.
Алтын «тынық айлақ» мәртебесін жоғалтуда
Бағалы металл динамикасын талдау оның шыңы, шамасы, өтіп кеткенін көрсетеді. Ақпандағы унциясына шамамен $5 500 максимумнан кейін және шамамен 30% түзетуден кейін алтын техникалық шамадан тыс сатып алыну аймағына тап болды. Негізгі индикатор – алтынның 180 күндік құбылмалылығы – 2007 жылдан бері алғаш рет S&P 500 индексінің құбылмалылығына қарағанда 2,3 есе дерлік сыйлықақымен саудалануда. Бұл металды баспанадан жоғары тәуекелді активке айналдырды. Соңғы рет мұндай ауытқу Ұлы рецессия қарсаңында байқалған болатын, бұл сценарийдің қайталану мүмкіндігі туралы ойландырады.
Қосымша қысымды АҚШ-тың 30 жылдық мемлекеттік облигацияларының кірістілігінің 2007 жылдан бергі максимум – 5,2%-ға жуық өсуі жасайды. Мұндай жағдайда алтын сияқты кіріс әкелмейтін активтер акциялар мен қарыз құралдарымен салыстырғанда әуел бастан ұтылыс жағдайында қалады.
Рекордтық маржа позициясы
АҚШ-тың қор нарығындағы бұрын-соңды болмаған алыпсатарлық деңгейі жағдайды ушықтыруда. ETF нарығын талдауым бойынша, маржалық және кері қорлардың басқаруындағы активтер көлемі $208 млрд-қа жетті. Алайда, екі және үш еселік иінді ескергенде, нақты экспозиция $464 млрд-тан асады. Сонымен қатар, бұл соманың барлығы дерлік – $437 млрд – өсімге ойнайтын «бұқа» қорларына тиесілі, ал небәрі $27 млрд – қорғаныс «аю» құралдарына. Мұндай теңгерімсіздік тәуекелдерді хеджирлеу іс жүзінде жоқ нарықтың өте біржақтылығын көрсетеді.
Биткоин үшін бұл сигнал екі жақты. Бір жағынан, рекордтық иінмен қызып кеткен нарықтар төмендей бастаса, BTC жоғары тәуекелді актив ретінде акциялармен бірге мәжбүрлі сату толқынына ілігуі мүмкін. Екінші жағынан, егер алтынға қорғаныс ретіндегі сенім шайқалса, капитал жаңа баспана іздей бастайды. Міне, сонда өсіп келе жатқан институционалдық базасы бар биткоин осы сұранысты қағып алуы мүмкін.
Менің сараптамалық пікірім: Біз классикалық «ақиқат сәтінің» табалдырығында тұрмыз. Нарық шегіне дейін несиелендірілген, ал қорғаныс активтері нашарлады. Кез келген ұшқын – макроэкономикалық статистика немесе геосаясат болсын – тізбекті реакцияны іске қосуға қабілетті. Инвесторлар жоғары құбылмалылыққа және, мүмкін, дәстүрлі «баспаналардан» цифрлық активтерге қарай капиталдың ағысына дайын болуы керек.