Қатты қызған алтын және рекордтық левередж: Биткоин түзету мен жаңа капитал ағыны арасындағы жол айрығында
Нарықтар тәуекелді активтерге, соның ішінде биткоинге (BTC) тікелей қауіп төндіретін дабыл сигналдарын беруде. Ағымдағы жағдайды талдау екі негізгі факторды анықтайды: дәстүрлі қорғаныс активі болып табылатын алтын қатты қызып кету белгілерін көрсетеді, ал американдық нарықтардағы маржалық сауда көлемі тарихи максимумға жетті. Мұндай үйлесім өте осал ортаны құрады, мұнда кез келген көңіл-күйдің өзгеруі каскадтық таратуды тудыруы мүмкін.
Алтын «тынық айлақ» мәртебесін жоғалтты
Менің деректерді талдауым алтынның қорғаныс активінен алыпсатарлық құралға айналғанын көрсетеді. 2007 жылдан бері алғаш рет алтынның 180 күндік құбылмалылығы S&P 500 индексінің құбылмалылығына қарағанда 2,3 есе премиямен саудалануда. Бұрын мұндай алшақтық Ұлы рецессияның алдында болған.
Ақпан айында унциясына шамамен $5 500 шамасында шыңға жеткеннен кейін баға шамамен 30%-ға түзетілді. Дегенмен, негізгі индикатор – ағымдағы бағаның 60 айлық жылжымалы орташа мәнге қатынасы – 1,61 деңгейінде, бұл соңғы онжылдықтардағы ең жоғары мән. Мамыр айында АҚШ-тың 30 жылдық мемлекеттік облигацияларының кірістілігінің 5,2%-ға дейін өсуі (2007 жылдан бергі максимум) кіріс әкелмейтін активтерге қосымша қысым жасайды. Мұндай конъюнктурада алтын акцияларға қатысты ұтылыс жағдайында қалу қаупіне ұшырайды.
Американдық нарық рекордтық иіндерде
Тұрақсыздықтың қосымша көзі АҚШ-тағы маржалық сауданың бұрын-соңды болмаған деңгейі болып табылады. Американдық иінтіректі ETF және кері қорлардың басқаруындағы активтердің жиынтық көлемі $208 млрд-қа жетті. Қос және үш еселі иінді ескере отырып, позициялардың нақты көлемі $460 млрд-тан асады.
Бұл нарықтың құрылымы ерекше алаңдаушылық тудырады: үш еселі иіні бар қорлар $320 млрд, қос иіні бар қорлар $171 млрд құрайды. Сонымен қатар, құлдыраудан пайда табатын кері қорларға бар болғаны $27 млрд тиесілі. Мұндай теңгерімсіздік кез келген соққыға осал өте біржақты позицияны құрайды. Салыстыру үшін: 2022 жылғы аю нарығы кезінде жиынтық экспозиция ағымдағы деңгейлердің аз ғана бөлігін құрады.
Биткоин үшін қосарлы сигнал
Биткоин үшін жағдай екіжақты сипатқа ие. Бір жағынан, рекордтық иіні бар қатты қызған нарық төмен қарай бұрылса, BTC тәуекелді актив ретінде акциялармен бірге мәжбүрлі сату толқынына ілігуі мүмкін. Екінші жағынан, егер алтынға қорғаныс ретіндегі сенім шайқалса, капиталдың бір бөлігі сөзсіз жаңа пана іздей бастайды. Дәл сол кезде биткоин бұл сұранысты қағып алуға қабілетті.
Менің пікірім: Нарық шекарада тепе-теңдікте тұр. АҚШ-тағы иіндердің ағымдағы деңгейлері – бұл баяу жанатын бомба, және BTC қысқа мерзімді құбылмалылықтан құтыла алмайды. Дегенмен, дәл дәстүрлі паналарға деген сенім дағдарысы сәтінде биткоин өзінің бірегей құндылығын децентрализацияланған және нарықтармен корреляцияланбайтын актив ретінде көрсете алады.