Goldman Sachs алтын бойынша болжамын $4,900-ге дейін төмендетті: ФРС-тің қатал ұстанымы металға қысым жасауда
Жетекші инвестициялық банк Goldman Sachs алтын бағасы бойынша жыл соңына арналған болжамын бірден $500-ге төмендетіп, $4,900 деңгейіне дейін қысқартты. Қайта қараудың негізгі драйвері 2026 жылы Федералды резервтік жүйенің негізгі мөлшерлемесін төмендетуге қатысты нарықтық күтулердің күрт әлсіреуі болды.
Осындай елеулі төмендетуге қарамастан, банк сарапшылары жылдың екінші жартысында асыл металға деген оң көзқарасты сақтап отыр, дегенмен олар өсу импульсі бұрын болжанғаннан айтарлықтай әлсіз болатынын мойындайды. Қайта қараудың негізінде нарықтық көңіл-күйдің құрылымдық өзгерісі жатыр: инвесторлар ФРЖ-нің ақша-несие саясатының жақын арада жұмсартылатынына азырақ сенеді.
Биржалық қорларға деген қызығушылықтың азаюы
Болжамды қайта қараудың басты триггері алтын биржалық қорларына (ETF) сұраныстың салқындауы болды. Менің деректерім бойынша, мамыр айында әлем бойынша мұндай қорлардан шамамен $2 млрд шығарылды. Айта кетерлігі, қаражаттың келуі тек еуропалық қорларда байқалды, ал азиялық ETF $1,2 млрд жоғалтты — бұл 2025 жылдың тамызынан бергі алғашқы таза шығын. Бұл институционалдық инвесторлар арасындағы өсіп келе жатқан скептицизмді білдіреді, олар тәуекелдерді белсенді түрде хеджирлеуде.
ФРЖ саясатты жұмсартуға асықпайды
Осы аптада ФРЖ мөлшерлемені 3,50–3,75% диапазонында өзгеріссіз қалдырды, бірақ саясатты қатайтуды жақтаушылар саны артып келеді. Комитеттің тоғыз мүшесі енді 2026 жылы мөлшерлемені кемінде бір рет көтеруге жол береді. Goldman Sachs экономистері жедел әрекет етіп, мөлшерлеменің алғашқы төмендеуі бойынша өз болжамын 2026 жылдың желтоқсанына, содан кейін 2027 жылдың наурызына ауыстырды.
Егер ФРЖ көтеруге шешім қабылдаса, Goldman Sachs алтынның жыл соңына қарай $4,400-ке дейін төмендеуіне жол береді. Бұл сценарийде металл саяси тәуекелдерден қорғайтын актив ретіндегі тартымдылығының бір бөлігін жоғалтады. Даллас ФРБ-нің бұрынғы басшысы және қазіргі Goldman Sachs вице-төрағасы Роб Каплан көтерудің қыркүйек айында болуы мүмкін екенін жоққа шығармайды.
Орталық банктер ойында қалады
Алтын үшін маңызды қолдау факторы орталық банктердің сатып алулары болып қалады. Сәуірде нетто-сатып алулар 19 тоннаны құрады, ал Дүниежүзілік алтын кеңесінің сауалнамасы орталық банктердің шамамен 45% алдағы 12 айда резервтерін ұлғайтуды жоспарлап отырғанын көрсетеді. Алайда бұл ETF инвесторлары тарапынан сұраныстың әлсіреуін өтеу үшін әзірге жеткіліксіз.
Менің пікірім: Goldman Sachs болжамының түзетілуі — бұл трендтің өзгеруі емес, макроэкономикалық ландшафттың өзгеруіне прагматикалық реакция. Алтын әртараптандырудың негізгі құралы болып қалады, бірақ қысқа мерзімді перспективада оның динамикасы толығымен ФРЖ риторикасына байланысты болады. Инвесторлар жоғары құбылмалылыққа дайын болуы керек.