Goldman Sachs алтын бойынша болжамын $4 900-ге дейін төмендетті: ФРС-тің сұңқарлық ұстанымы нарыққа қысым жасауда
Goldman Sachs сарапшылары алтын бойынша жыл соңына арналған мақсатты бағдарын $500-ге төмендетіп, $4 900 унцияға дейін түзетті. Қайта қараудың негізгі катализаторы — Федералды резерв жүйесінің (ФРЖ) 2026 жылы ақша-несие саясатын жұмсартуына қатысты нарықтық күтулердің әлсіреуі.
Бұл түзетуге қарамастан, инвестбанк жылдың екінші жартысында асыл металға деген оң көзқарасын сақтап отыр, дегенмен бұрын болжанғандай агрессивті ралли күтпейді. Өздерінің аналитикалық жазбасында сарапшылар қайта қараудың негізгі драйвері алтынмен қамтамасыз етілген биржалық инвестициялық қорларға (ETF) сұраныстың төмендеуі екенін атап өтті.
Алтын ETF-теріне қызығушылықтың төмендеуі және аюлық көңіл-күй
Дүниежүзілік алтын кеңесінің деректері бойынша, мамыр айында инвесторлар жаһандық алтын ETF-терінен шамамен $2 млрд шығарды. Мамыр айында қаражат ағынын тек еуропалық қорлар ғана көрсетті, ал азиялық ETF-тер $1,2 млрд жоғалтты — бұл 2025 жылдың тамызынан бері алғаш рет болып отыр. Осымен қатар нарықта аюлық көңіл-күй күшейді: трейдерлер алтын бағасының төмендеу тәуекелдерін белсенді түрде хеджирлеуде.
Қызығушылықтың күрт төмендеуінің себебі — ФРЖ мөлшерлемесін төмендету ықтималдығын қайта бағалау. Бұрын Goldman Sachs бірінші қысқартуды 2026 жылдың желтоқсанында және келесісін 2027 жылдың наурызында күткен еді. Алайда осы аптада банк экономистері мөлшерлеме бойынша болжамдарын келесі жылдың маусымы мен желтоқсанына ауыстырды, бұл реттеушінің ястребтік риторикасының күшеюін көрсетеді.
ФРЖ-нің қатаң ұстанымы: мөлшерлемелер жоғары болып қалады
ФРЖ негізгі мөлшерлемені 3,50–3,75% диапазонында сақтап қалды, бірақ оны одан әрі көтеруді жақтаушылар саны артып келеді. Реттеушінің тоғыз өкілі 2026 жылы кемінде бір рет көтеруге жол береді. Егер бұл орын алса, Goldman Sachs алтынның жыл соңына қарай $4 400-ге дейін төмендеуін болжайды, бұл оны қорғаныс активі ретінде тартымдылығын төмендетеді.
Даллас Федералды резервтік банкінің бұрынғы басшысы және Goldman Sachs вице-төрағасы Роб Каплан Bloomberg-ке берген түсіндірмесінде мөлшерлеменің қыркүйекте-ақ көтерілуін жоққа шығармады.
Дегенмен, нарыққа орталық банктер қолдау көрсетуде. Сәуір айында олар қайтадан алтынның таза сатып алушылары ретінде әрекет етіп, қорларын 19 тоннаға арттырды. Дүниежүзілік алтын кеңесінің сауалнамасына сәйкес, орталық банктердің шамамен 45% жыл ішінде резервтерін ұлғайтуды жоспарлап отыр.
Менің талдауым: Goldman Sachs болжамының төмендеуі — макроэкономикалық фон геосаяси тәуекелдерден басым бола бастағанының белгісі. Егер ФРЖ шынымен де қатаңдатуға көшсе, алтын хедж ретінде тартымдылығының бір бөлігін жоғалтуы мүмкін, бірақ орталық банктер тарапынан сұраныс баға үшін «түпті» қамтамасыз етуді жалғастырады. Инвесторлар алдағы айларда ФРЖ риторикасын мұқият қадағалауы керек — бұл металдың екінші жартыжылдықтағы динамикасының негізгі факторына айналады.