Алтын қызып тұр, иық рекордта: биткоин балға мен төстің арасында
Нарықтар дабыл қағуда. Дәстүрлі қорғаныс активі болып табылатын алтын қызып кету белгілерін көрсетіп отыр, ал АҚШ-тағы кредиттік иінтірекпен сауда көлемі тарихи максимумға жетті. Бұл комбинация тәуекелді активтер, соның ішінде биткоин (BTC) үшін өте осал ортаны қалыптастырады.
Бұл екі тренд те бір мәселеге нұсқайды: нарықтар өсімге деген ставкалармен шамадан тыс толып кеткен, ал қорғаныс активтері өздерінің әдеттегі тірегін жоғалтып жатыр. Мұндай конъюнктурада көңіл-күйдің шамалы өзгеруінің өзі тізбекті реакцияны іске қосуы мүмкін, ал салдары болжаусыз болуы ықтимал.
Алтын: панадан спекулятивтік құралға
Нарықтық деректерді талдау алтынның өзінің шыңынан өткен болуы мүмкін екенін көрсетеді. Тарихи максимумнан шамамен 30% түзетуден кейін бағалы металл унциясына $4 000 аймағында қолдау тапты. Алайда жалпы көрініс сау емес.
2007 жылдан бері алғаш рет алтынның 180 күндік құбылмалылығы S&P 500 индексінің құбылмалылығына қарағанда шамамен 2,3 есе премиямен саудаланып отыр. Бұл бағалы металды тыныш панадан спекулятивтік, жоғары тәуекелді активке айналдырды. Соңғы рет мұндай аномалия Ұлы рецессияның алдында болып, қор нарығының аномальды төмен құбылмалылығын ашқан еді.
Алтын ақпан айында $5 500 шамасындағы баға шыңына жеткенде, ол өзінің 60 айлық жылжымалы орташа мәніне және АҚШ мемлекеттік облигацияларының себетіне қатысты қырық жылдық максимумда болды. Сонымен қатар, орталық банктердің көпшілігі мөлшерлемелерді көтеруге көшкен еді. Мамыр айында АҚШ-тың 30 жылдық мемлекеттік облигацияларының кірістілігінің 2007 жылдан бергі максимум — 5,2%-ға жуық өсуі кіріс әкелмейтін активтерге қосымша қысым жасайды. Мұндай конфигурацияда алтын акциялармен салыстырғанда ұтылатын позицияда қалу қаупіне ұшырайды.
Рекордтық иінтірек: нарық үшін оқ-дәрі бөшкесі
АҚШ нарықтарындағы кредиттік иінтірекпен спекуляциялар туралы деректер алаңдатарлық фонды күшейтеді. АҚШ-тың иінтіректі және кері қорларының басқаруындағы активтер $208 млрд рекордтық деңгейге жетті. Қосарлы және үш еселік кредиттік иінтіректі ескере отырып, позициялардың нақты көлемі $460 млрд-тан асады. Сәуір айының басынан бері бұл көрсеткіш шамамен $200 млрд-қа өсті.
Левинің басым бөлігін үш еселік иінтіректі қорлар ($320 млрд) құрайды, одан кейін қосарлы иінтіректі қорлар ($171 млрд) келеді. Позициялау өте біржақты болды: құлдыраудан табыс табатын кері қорларға небәрі $27 млрд тиесілі. Салыстыру үшін, 2022 жылғы аю нарығында мұндай қорлардың жиынтық экспозициясы қазіргі деңгейлердің аз ғана бөлігі болған. Нарықтарға салынған иінтірек ешқашан мұндай экстремалды болмаған.
Екі зерттеу де бір қорытындыға әкеледі: нарықтар өсімге деген ставкалармен шегіне дейін жүктелген, ал алтын әдеттегі панадан өзі спекулятивтік активке айналды.
Биткоин үшін сигнал екі жақты. Бір жағынан, егер рекордтық иінтірекпен қызып кеткен нарықтар төмен қарай бұрылса, биткоин тәуекелді актив ретінде акциялармен бірге мәжбүрлі сату толқынына ілігуі мүмкін. Екінші жағынан, егер алтынға қорғаныс ретіндегі сенім шайқалса, капиталдың бір бөлігі ерте ме, кеш пе жаңа пана іздей бастайды. Дәл сол кезде биткоин бұл сұранысты қағып алуға қабілетті.
Менің аналитикалық бағам: Қазіргі уақытта BTC үшін түзету тәуекелдері әлеуетті пайдадан басым. Рекордтық иінтірек — бұл оқ-дәрі бөшкесі, және кез келген ұшқын, макроэкономикалық статистика немесе геосаясат болсын, жарылысты тудыруы мүмкін. Инвесторлар барынша сақтық танытып, өздерінің тәуекел-менеджмент стратегияларын қайта қарауы керек.