Алтын қатты қызып кетті, иық шегінен асып тұр: бұл биткоинге не қауіп төндіреді
Нарықтар биткоинге тікелей қатысты дабыл сигналдарын беруде. Бірден екі тәуелсіз бақылау сыни теңгерімсіздікті көрсетеді: дәстүрлі түрде тынық айлақ саналған алтын қызып кеткен спекулятивті активке айналды, ал американдық биржалардағы кредиттік иінтірекпен сауда көлемі тарихи максимумға жетті. Мұндай комбинация бірінші криптовалютаны қоса алғанда, барлық тәуекелді активтер үшін өте нәзік орта жасайды.
Алтын: баспанадан спекуляцияға
Менің талдауым алтынның қорғаныс функциясын жоғалтқанын көрсетеді. Ақпан айындағы унциясына шамамен $5 500 шамасындағы шыңнан кейін металл шамамен 30%-ға түзетілді, бірақ негізгі мәселе бағада емес, мінез-құлықта. 2007 жылдан бері алғаш рет алтынның 180 күндік құбылмалылығы S&P 500 индексінің құбылмалылығына қарағанда 2,3 есе дерлік сыйлықақымен саудалануда. Бұл бағалы металды классикалық тәуекелді активке айналдырды. Сонымен қатар, ақпан айында, максимумда, алтын өзінің 60 айлық жылжымалы орташа мәніне және АҚШ мемлекеттік облигациялары себетіне қатысты 40 жылдық шыңында болды. Дәл сол кезде әлемдегі орталық банктердің көпшілігі мөлшерлемелерді көтере бастады. 30 жылдық трежерис кірістілігі 2007 жылдан бергі максимумға — шамамен 5,2%-ға дейін өсті. Мұндай ортада кіріс әкелмейтін активтер, мысалы алтын мен биткоин, акциялар мен облигациялармен салыстырғанда әдейі ұтылатын позицияда болады.
Рекордтық иінтірек: баяу әрекет ететін бомба
Екінші және, мүмкін, одан да қауіпті сигнал — АҚШ нарықтарындағы кредиттік иінтіректің бұрын-соңды болмаған деңгейі. Американдық ETF-тердің иінтірекпен және кері қорлардың басқаруындағы позициялар көлемі $208 млрд-қа жетті. Қос және үш еселік кредиттік иінтіректі ескере отырып, позициялардың нақты көлемі $460 млрд-тан асады. Сонымен қатар, сәуір айының басынан бері ол шамамен $200 млрд-қа өсті. Лев үлесін — $320 млрд — үш еселік иінтірегі бар қорлар құрайды. Салыстыру үшін: 2022 жылғы аю нарығы кезінде мұндай қорлардың жиынтық экспозициясы қазіргі деңгейлердің аз ғана бөлігі болды. Өсуге мұндай біржақты ставка (кері қорларға бар болғаны $27 млрд тиесілі) ешқашан мұндай экстремалды болмаған.
Сарапшының пікірі: Нарықтар өсуге ставкалармен шамадан тыс жүктелген, ал қорғаныс активтері тірегін жоғалтты. Көңіл-күйдің кез келген өзгерісі мәжбүрлі сатулардың тізбекті реакциясын іске қосуы мүмкін. Биткоин үшін бұл қос тәуекел: тәуекелді актив ретінде ол акциялармен бірге ликвидация толқынына ілігуі мүмкін. Дегенмен, кері жағы да бар — егер алтынға деген сенім түпкілікті шайқалса, капитал жаңа жинақ құралы ретінде биткоинге құйылуы мүмкін. Инвесторлар алдағы апталарда құбылмалылықтың жоғарылауына дайындалуы керек.