Ұзаққа созылған бүйірлік қозғалыс — нарықтың құлдырауы емес, биткоин үшін нақты қауіп.
Криптовалюта нарығы құбылмалылыққа үйренген. Бағамның күрт төмендеуі — ойынның бір бөлігі, және индустрия әдетте оны елеулі салдарсыз жеңеді. Менің ойымша, қазір біз байқап жатқан жағдай әлдеқайда қауіпті: ұзақ және тұтқыр консолидация. Бұл жай ғана зерігу емес — бұл инвесторлардың активтің одан әрі өсуіне деген сеніміне баяу у.
Ағымдағы жағдайды талдай отырып, мен биткоин үшін басты қауіп кенеттен күйреу түріндегі қара аққу емес, нарративтің эрозиясы деген қорытындыға келемін. Сұранысты ұстап тұрған әңгіме, баға жылдар бойы бір орында тұрғанда, ыдырай бастайды. Мұндағы логика қарапайым әрі қатал: нарық өсудің жаңа толқынына сеніп тұрғанда, ол кез келген түзетуден аман өтеді. Бірақ сенім сөнгенде, сатып алушы да жоғалады.
Strategy моделінің осалдығы
Бұл мәселе әсіресе биткоиннің ең ірі мемлекеттік иесі — Strategy (бұрынғы MicroStrategy) компаниясының мысалында айқын көрінеді. Оның мерзімсіз артықшылықты акцияларды (STRC) шығару арқылы капитал тарту механизмі ұзаққа созылған бүйірлік қозғалыс жағдайында өте осал болады. Бағам құлаған кезде, құрылым болашақ серпіліс күтуіне негізделеді. Бірақ бағаның тар диапазонда көп жылдық қозғалысы бұл нарративті сөзбе-сөз жояды. Акциялардың сыйлықақысы қысылады, және Майкл Сэйлордың капитал тарту машинасы істен шыға бастайды. Оның бүгінгі міндеті — жай ғана монеталарды сатып алу емес, нарыққа активке сену үшін түбегейлі жаңа, күшті себеп беру.
Ескі әңгімелер енді жұмыс істемейді
Индустриядағы жылдар бойғы жұмысымда мен бір маңызды заңдылықты байқадым: биткоиннің мәні іс жүзінде өзгермейді. Тек оның айналасындағы әңгімелер ғана өзгереді. Дәл осы әңгімелер бағаның неге өсуі керек екенін түсіндіреді. Бірақ бүгін ескі нарративтердің көпшілігі толығымен сарқылған көрінеді. Биткоинді цифрлық алтын деп атады, бірақ дағдарыс кезінде ол технологиялық акция ретінде саудаланды. Оны еркіндік ақшасы деп санады, бірақ криптоиндустрияның көптеген ардагерлері басқа монеталарды таңдап қойды. ЖИ дамуы кванттық есептеулерге қатысты алаңдаушылықты күшейтеді. Осы «ертегілердің» бәрі бірте-бірте өз сиқырын жоғалтып жатыр.
Мен әлі де биткоиннің ұзақ мерзімді өсуіне сенемін және институционалдық капиталдың ағынын күтемін. Менің өткен болжамдарым — споттық ETF-терді іске қосудан бастап АҚШ-тың криптовалютаны жақтайтын президентінің келуіне дейін — толығымен ақталды. Бірақ бүгін сөзсіз күшті катализатордың сезімі айтарлықтай әлсіз. Нарыққа инвесторлардың көзінде отты жағатын жаңа, қарапайым және түсінікті әңгіме қажет. Онсыз ұзаққа созылған бүйірлік қозғалыс — бұл жай ғана зерігу емес, бүкіл актив үшін нақты қауіп.
Менің кәсіби пікірім: Биткоин жетілу табалдырығында тұр, және оның қазіргі басты шайқасы — баға үшін емес, мағына үшін. Индустрия әлемге жаңа, сенімді тұжырымдаманы ұсынбайынша, біз осы белгісіздік жолағында ұзақ уақыт тұрып қалу қаупіне тап боламыз.