Биткоин үшін басты қауіп — нарықтың құлдырауы емес, көпжылдық зерігу
Соңғы апталарда криптовалюта нарығы күту күйінде қатып қалды, және бұл кез келген күрт құлдыраудан әлдеқайда терең алаңдаушылық тудырады. Аналитик ретінде мен ончейн-индикаторлар мен макроэкономикалық сигналдарды мұқият қадағалап отырмын. Қазір біз жай ғана түзетуді емес, әлеуетті қауіпті құбылысты — инвесторлардың биткоиннің одан әрі өсуіне деген сенімінің негізін әлсіретуі мүмкін ұзаққа созылған бүйірлік қозғалысты байқап отырмыз.
Неліктен тоқырау құлдыраудан қорқыныштырақ?
Бағамның күрт төмендеуі — нарық әдетте жеңе алатын стресстік сынақ. Ол қызып кеткен позицияларды тазартады және жаңа ойыншыларға активке кіруге мүмкіндік береді. Алайда, баға айлар немесе жылдар бойы тар диапазонда ауытқып тұратын ұзақ бүйірлік қозғалыс баяу у сияқты әсер етеді. Ол біртіндеп негізгі нарративті — биткоиннің ұзақ мерзімді перспективада сөзсіз өсетін актив екеніне деген сенімді жояды.
Мұндай жағдайда әсіресе осал болып, BTC-нің ең ірі институционалдық иесі — Майкл Сейлор басқаратын Strategy (бұрынғы MicroStrategy) компаниясының қаржыландыру моделі табылады. Мерзімсіз артықшылықты акциялар (STRC) механизмі арқылы Сейлор биткоин сатып алу үшін капитал тартады. Баға өсіп тұрғанда, бұл құрылым мінсіз жұмыс істейді. Бірақ ұзақ бүйірлік қозғалыс кезінде компания акцияларының сыйлықақысы қысылып, жаңа қаражат тарту қабілеті әлсірейді. Бұл биткоиннің өзіне емес, сұраныстың басты қозғалтқыштарының бірі болып табылатын бүкіл «Сейлор машинасына» қауіп төндіреді.
Нарративтердің өзгеруі: бостандықтан күрделілікке
Он жылдық индустрия тәжірибемде мен биткоиннің мәні іс жүзінде өзгермейді деген қорытындыға келдім. Тек біз оның айналасында айтатын әңгіме ғана өзгереді. Дәл осы әңгімелер бағаның неге өсуі керек екенін түсіндіреді. Бірақ бүгінде ескі нарративтердің көпшілігі толығымен сарқылған сияқты.
- Цифрлық алтын? Дағдарыс кезінде биткоин қорғаныс активі ретінде емес, технологиялық акция ретінде саудаланады.
- Бостандық ақшасы? Криптоиндустрияның көптеген ардагерлері қазір басқа монеталарды таңдайды.
- Кванттық есептеулерден қорғаныс? ЖИ мен кванттық технологиялардың дамуы алаңдаушылықты күшейтеді.
Сейлор «биткоин-банкинг» және «цифрлық несиелеу» тұжырымдамаларын ілгерілетуде. Бірақ бұл идеялар жаппай түсіну үшін тым күрделі. Бұрын хабарлама қарапайым әрі күшті болды — бостандық. Қазір ол жаңа тірек нүктесін табу әрекеттерінде бұлыңғырланып барады.
Менің сараптамалық пікірім
Нарық мен болжаған екі негізгі сценарийді жүзеге асырды: споттық ETF-терді іске қосу және АҚШ-тың про-криптовалюталық президентінің келуі. Дегенмен, бұрынғыдай күшті катализатордың сөзсіздігі сезімі қазір айтарлықтай әлсіз. Биткоинге жай ғана сатып алудың жаңа себебі емес, миллиондаған адамдардың сенімін қайтаруға қабілетті, түбегейлі жаңа, шабыттандыратын әңгіме қажет. Әзірге біз оны көріп отырған жоқпыз. Және бұл — басты қауіп.