Биткоин үшін басты қауіп — нарықтың құлдырауы емес, ұзаққа созылған зерігу.
Биткоин нарығындағы қазіргі жағдайды терең талдау бірінші криптовалюта үшін негізгі қауіп бағаның күрт құлдырауында емес екенін көрсетеді. Нарық инвесторлардың кейінгі өсуге деген сенімін сақтай отырып, түзетулерден өте алады. Нақты қауіп — бұл активке деген сенімді баяу, бірақ сенімді түрде әлсірететін және сұраныс негізделген басты нарративті жоятын ұзаққа созылған бүйірлік қозғалыс.
Неліктен тоқырау құлдыраудан қауіпті
Логика қарапайым: күрт құлдырау — бұл оқиға. Ол кері серпіліске сенетін сатып алушыларды жұмылдырады. Бірақ бағаның тар диапазонда ұзақ қозғалуы, әсіресе негізгі оқиғалар (нарративтер) таусылған жағдайда, сұраныстың эрозиясына әкеледі. Әсіресе BTC-нің ең ірі институционалдық иесі — Strategy (бұрынғы MicroStrategy) және оның негізін қалаушысы Майкл Сейлордың айналасында құрылған құрылым осал болады.
Мерзімсіз артықшылықты акциялар (STRC) арқылы сатып алуды қаржыландыру механизмі баға өскен кезде ғана тиімді жұмыс істейді. Ұзаққа созылған тоқырау компания акцияларының сыйлықақысын қысып, Сейлордың капитал тарту машинасын тұрақсыз етеді. Оның міндеті қазір тек монеталарды сатып алу емес, нарыққа активке сенудің принципті жаңа себебін беру. Онсыз ұзақ ұйқы сұраныс негізделген тарихтың өзін жоюы мүмкін.
Нарративтер күшін жоғалтады
Индустрияда он жыл жұмыс істегенде, биткоиннің мәні іс жүзінде өзгермейтінін көремін. Тек оның айналасындағы тарих өзгереді. Дәл осы әңгімелер бағаның неге өсуі керек екенін түсіндіреді. Бірақ бүгін ескі тарихтардың көпшілігі толығымен таусылған көрінеді:
- Цифрлық алтын? Дағдарыс кезінде биткоин қорғаныс активі ретінде емес, технологиялық акция ретінде сатылады.
- Бостандық ақшасы? Криптоиндустрияның көптеген ардагерлері қазір басқа монеталарды таңдайды.
- Кванттық есептеулер қаупі? ЖИ-дің дамуы бұл алаңдаушылықты үнемі күшейтеді.
Сонымен қатар, мен әлі де курс ұзақ мерзімді өседі деп сенемін. Менің бұрынғы болжамдарым толығымен ақталды: мен споттық ETF-тердің іске қосылуын және криптовалютаны қолдайтын АҚШ президентінің келуін күттім. Екі сценарий де сәтті жүзеге асты. Дегенмен, сөзсіз күшті катализатордың сезімі қазір айтарлықтай әлсіз.
Жаңа мағына іздеу
CryptoQuant негізін қалаушы бастапқы идеялардың жойылуын қайғымен бақылайды. «Бостандық ақшасы» және «энергетикалық құндылық» тұжырымдамалары біртіндеп жоғалады. Сейлор биткоин-банкинг және цифрлық несиелеу идеяларын алға тартады, бірақ мұндай тұжырымдамалар қарапайым адамдар үшін тым күрделі. Мен биткоиннің басты хабары бостандық болған кездерді шынымен сағынамын.
Менің сараптамалық пікірім: Нарыққа жай ғана жаңа катализатор емес, бөлшек те, институционалдық инвесторларды да біріктіре алатын қарапайым және шабыттандыратын жаңа нарратив қажет. Мұндай нарратив болмағанша, ұзаққа созылған бүйірлік қозғалыс биткоин үшін басты қауіп болып қала береді.