Алтын қатты қызып кетті, иық рекордтық деңгейде: бұл биткоинге қалай қауіп төндіреді
Қаржы нарықтары екі майданнан бірден дабыл сигналдарын беруде. Сарапшылар классикалық қорғаныс активінен алыпсатарлық құралына айналған алтынның қалыптан тыс қызып кетуін тіркеуде. Сонымен қатар, АҚШ нарықтарындағы кредиттік иінтірекпен сауда көлемі тарихи максимумға жетті. Биткоин (BTC) үшін мұндай комбинация қос қауіп болып табылады.
Алтын «тынық айлақ» мәртебесін жоғалтуда
Алтынмен байланысты қазіргі жағдай күрделі сұрақтар туғызады. Оның 180 күндік құбылмалылығы 2007 жылдан бері алғаш рет S&P 500 индексінің құбылмалылығына қарағанда шамамен 2,3 есеге жоғары бағалануда. Асыл металл баспана ретінде емес, тәуекелді актив ретінде әрекет етеді. Соңғы рет мұндай жағдай Ұлы рецессия алдында байқалған еді, сол кезде қор нарығы қалыптан тыс төмен құбылмалылықты көрсетіп, жүйелік тәуекелдердің жинақталуын жасырған болатын.
Биылғы ақпан айында алтын бағасы унциясына шамамен $5 500 шамасында тарихи шыңға жетті. Сол кезде актив өзінің 60 айлық жылжымалы орташа мәніне және АҚШ қазынашылық облигацияларының себетіне қатысты 40 жылдық максимумда болды. Осыдан кейін шамамен 30% түзету болды. Қазіргі уақытта, менің бағалауымша, шамамен $4 000 қолдау деңгейіне қайта оралу техникалық тұрғыдан негізделген болар еді, бірақ жалпы фон қызып кеткен күйінде қалуда. 30 жылдық АҚШ қазынашылық облигацияларының кірістілігінің 5,2%-ға дейін (2007 жылдан бергі максимум) өсуі пайыздық кіріс әкелмейтін активтерге қосымша қысым жасауда.
Рекордтық иінтірек: $460 млрд және бірде-бір аю жоқ
АҚШ нарығынан одан да алаңдатарлық сигнал келуде. Американдық ETF және кері қорлардағы кредиттік иінтірегі бар позициялардың көлемі рекордтық $208 млрд-қа жетті. Қос және үш еселі иінтіректі ескере отырып, нақты экспозиция $460 млрд-тан асады. Сәуір айының басынан бері бұл көрсеткіш шамамен $200 млрд-қа өсті. Львиная доля — $320 млрд — үш еселі иінтірегі бар қорларды қамтамасыз етеді. Құлдыраудан пайда табатын кері қорларға небәрі $27 млрд тиесілі. Салыстыру үшін: 2022 жылғы аю нарығы кезінде мұндай құралдардың жиынтық экспозициясы қазіргі деңгейлердің аз ғана бөлігін құраған еді. Нарық өте біржақты болып қалды.
Биткоин үшін қорытындылар
Бірінші криптовалюта үшін сигнал екі жақты. Егер рекордтық иінтірегі бар қызып кеткен нарықтар бұрыла бастаса, биткоин тәуекелді актив ретінде акциялармен бірге мәжбүрлі сату толқынына ұшырауы мүмкін. Ликвидациялардың тізбекті реакциясы бағаларды өте тез құлдыратуы мүмкін.
Екінші жағынан, егер алтынға қорғаныс активі ретіндегі сенім шайқалса, капитал жаңа баспана іздей бастайды. Міне, сонда биткоин өзінің шектеулі эмиссиясымен және «цифрлық алтын» мәртебесімен осы сұранысты өзіне тартып алуы мүмкін. Әзірге нарық нәзік тепе-теңдікте тұр, және кез келген көңіл-күйдің өзгеруі көшкін тудыруы мүмкін.
Менің сараптамалық пікірім: Мен жақын апталарда биткоиннің қор индекстерімен корреляциясының өсуін күтемін. Делевериджингке байланысты күрт түзету қаупі өте жоғары. Дегенмен, дәл осы сценарий алыпсатарларды ұзақ мерзімді ұстаушылардан ажырататын және келесі өрлеу раллиіне негіз қалайтын «ақиқат сәті» болуы мүмкін.