Биткоин үшін басты қауіп — нарықтың құлдырауы емес, ұзаққа созылған зерігу.
Криптовалюта нарығы құбылмалылыққа үйренген. Күрт құлдыраулар, дүрбелең сатылымдар және кейінгі қалпына келулер — бұл саланың ДНҚ-сының бір бөлігі. Дегенмен, менің көпжылдық талдауым көрсеткендей, биткоин үшін нақты қауіп аю нарығының үрдісінде емес, оның толық қарама-қарсысында — ұзаққа созылған бүйірлік қозғалыста жатыр.
Неліктен тоқырау құлдыраудан қорқынышты
Баға түскенде, қауымдастық жұмылдырылады. Инвесторлар келесі өсу цикліне сенеді, түбін іздейді және позицияларын ұлғайтады. Бірақ тар диапазондағы ұзақ қозғалыс баяу әсер ететін у сияқты әрекет етеді. Ол сұранысты ұстап тұрған негізгі нарративті біртіндеп бұзады. Жаңа, жарқын тарихсыз активке деген сенім сөнеді, ал онымен бірге сатып алу импульсі де жоғалады.
Мұндай жағдайда әсіресе биткоиннің ең ірі мемлекеттік иесі — Strategy (бұрынғы MicroStrategy) компаниясының құрылымы осал болады. Оның мерзімсіз артықшылықты акциялар (STRC) арқылы капитал тарту механизмі тікелей акция бағасына үстемеақыға байланысты. Нарық тоқтап қалғанда, бұл үстемеақы қысқарады, бұл Майкл Сейлордың BTC сатып алуды қаржыландыру машинасын тұрақсыз етеді. Оның бүгінгі міндеті — жай ғана монеталарды сатып алу емес, нарыққа активке сену үшін түбегейлі жаңа, күшті себеп беру.
Ескірген нарративтер және жаңа мағына іздеу
Соңғы он жылда мен биткоиннің айналасындағы тарихтардың қалай өзгергенін бақыладым. Бір кездері оны «цифрлық алтын» деп атады, бірақ дағдарыстар кезінде ол технологиялық акция ретінде саудаланды. Содан кейін «бостандық ақшасы» идеясы болды, бірақ саланың көптеген ардагерлері альткоиндерге ауысты. Қазір сахнаға кванттық есептеулерге қатысты алаңдаушылықтар және Сейлор алға тартқан биткоин-банкинг сияқты күрделі тұжырымдамалар шығады. Бірақ бұл идеялар жаппай қабылдау үшін тым күрделі және қаржылық бостандық туралы қарапайым әрі күшті хабарлама сияқты қуаныш тудырмайды.
Менің споттық ETF-тердің пайда болуы және криптовалютаны қолдайтын АҚШ президентінің келуі туралы ескі болжамым орындалды. Институционалдық капитал келді. Бірақ қазір сөзсіз күшті катализатор сезімі айтарлықтай әлсіз. Нарыққа инвесторларды биткоиннің шексіз әлеуетіне қайта сендіретін жаңа, қарапайым және шабыттандыратын тарих қажет.
Аналитикалық қорытынды: Сала «цифрлық алтын» мен «бостандық ақшасын» алмастыра алатын жаңа нарратив іздеп жатқанда, бұқалардың басты міндеті — дәл сол «баяу өлтірушіге», яғни ең төзімді ходлерлердің де сеніміне нұқсан келтіруі мүмкін көпжылдық баға тоқырауына жол бермеу.