Алтын шегіне жетті, иық рекордтық деңгейде: биткоин қос соққы астында
Қаржы нарықтары криптовалюта секторына да тікелей әсер ететін дабыл сигналдарын беруде. Дәстүрлі түрде қорғаныс активі саналған алтын сыни тұрғыдан қызып кеткен көрінеді, ал американдық биржалардағы кредиттік иінмен спекулятивтік сауда көлемі тарихи максимумға жетті. Биткоин (BTC) үшін мұндай комбинация — кез келген сәтте бұзылуы мүмкін нәзік тепе-теңдік.
Бұл екі бақылау да бір нәрсені көрсетеді: нарықтар өсімге ставкалармен шамадан тыс қаныққан, ал қорғаныс құралдары дәстүрлі тірегін жоғалтуда. Мұндай ортада тіпті көңіл-күйдің шамалы өзгеруі тәуекелді активтер үшін ауыр зардаптармен тізбекті реакцияны іске қосуы мүмкін.
Алтын: баспанадан спекулятивтік құралға
Ағымдағы жылдың қаңтары мен ақпаны, менің бағалауымша, алтынды сатудың өмірде бір рет кездесетін сирек мүмкіндігі болуы мүмкін еді. Тарихи шыңнан шамамен 30% түзетуден кейін, бағалы металл унциясына $4 000 аймағында ауыр қарсылыққа тап болды. Алайда жалпы көрініс тұрақтандырудан алыс.
Негізгі индикатор — алтынның 180 күндік құбылмалылығы — 2007 жылдан бері алғаш рет S&P 500 индексінің құбылмалылығына шамамен 2,3 есе сыйлықақымен саудалануда. Бұл бағалы металды қауіпсіз баспанадан жоғары спекулятивтік активке айналдырды. Соңғы рет мұндай алшақтық Ұлы рецессияның алдында болып, қор нарығының аномальды төмен құбылмалылығын ашқан еді.
Алтын ақпан айында унциясына $5 500 аймағындағы шыңында болған кезде, ол өзінің 60 айлық жылжымалы орташа мәніне және АҚШ қазынашылық облигацияларының себетіне қатысты қырық жылдық максимумды көрсетті. Сонымен қатар әлемдегі орталық банктердің көпшілігі ақша-несие саясатын қатайтты. Мамыр айында 30 жылдық американдық мемлекеттік облигациялардың кірістілігінің 2007 жылдан бергі максимум — 5,2%-ға дейін өсуі алтын мен биткоин сияқты кіріс әкелмейтін активтер үшін күшті кедергі жасайды. Қазіргі жағдайда алтын акциялармен салыстырғанда ұтылатын позицияда қалу қаупіне ұшырайды.
Рекордтық иін: нарық шекте
Сонымен бірге АҚШ нарықтары қорқынышты спекуляция деңгейін көрсетуде. Американдық кредиттік иінмен ETF және кері қорлардың басқаруындағы активтердің жалпы көлемі рекордтық $208 млрд-қа жетті. Қос және үш еселі иінді ескере отырып, позициялардың нақты көлемі $460 млрд-тан асады. Сәуір айының басынан бері бұл көрсеткіш шамамен $200 млрд-қа өсті.
Львиная үлесін үш еселі иіні бар қорлар ($320 млрд) құрайды, олардан кейін қос еселі иіні бар қорлар ($171 млрд) келеді. Позициялау өте біржақты болды: құлдыраудан табыс табатын кері қорларға бар болғаны $27 млрд тиесілі. Салыстыру үшін, 2022 жылғы аю нарығы кезінде мұндай қорлардың жиынтық экспозициясы қазіргі деңгейлердің аз ғана бөлігі болды. Американдық нарықтарда мұндай экстремалды кредиттелген оптимизм бұрын-соңды болмаған.
Биткоин үшін салдары: сценарийлер
Биткоин үшін бұл сигналдар екі жақты қауіп төндіреді. Бір жағынан, егер рекордтық иінмен қызып кеткен нарықтар төмен қарай бұрылса, BTC жоғары тәуекелді актив ретінде акциялармен бірге мәжбүрлі сату толқынына ұшырауы сөзсіз. Екінші жағынан, егер алтынға қорғаныс ретіндегі сенім шайқалса, капиталдың бір бөлігі ерте ме, кеш пе жаңа баспана іздей бастайды. Міне, сонда биткоин өзін «цифрлық алтын» ретінде көрсете отырып, осы сұранысты қағып алуға қабілетті.
Менің кәсіби пікірім: Дәл қазір нарық пышақ жүзінде тепе-теңдік сақтап тұр. Алтынның қызып кетуі және рекордтық иін — бұл жай ғана ескертулер емес, бұл түзетудің жай ғана мүмкін емес, міндетті екендігінің белгілері. Биткоин үшін бұл қысқа мерзімді тәуекелдердің күрт өскенін білдіреді, бірақ орта мерзімді перспективада, нарықты артық маржадан тазартқаннан кейін, BTC дәстүрлі «қорғаныс» активтерінен капиталдың ағынының басты бенефициары бола алады.