Биткоин үшін алаңдатарлық сигнал: қызып кеткен алтын және АҚШ-тағы рекордтық кредиттік левередж
Нарықтар бірнеше ескерту сигналдарын беруде, олар биткоин (BTC) және басқа да тәуекелді активтердің тағдырына тікелей әсер етеді. Ағымдағы жағдайды талдау екі маңызды факторды анықтайды: алтын нарығының жай-күйі және американдық биржалардағы борыштық жүктеменің бұрын-соңды болмаған деңгейі. Бұл факторлар бірге өте нәзік және жарылғыш ортаны қалыптастырады.
Алтын «тынық айлақ» мәртебесін жоғалтуда
Дәстүрлі түрде қорғаныс активі саналатын алтын қазір аномальды мінез-құлық көрсетуде. Оның 180 күндік құбылмалылығы 2007 жылдан бері алғаш рет S&P 500 индексінің құбылмалылығына қарағанда 2,3 есе премиямен саудалануда. Бұл бағалы металды баспанадан спекулятивтік құралға айналдырады. Ақпан айында, унциясына шамамен $5 500 шарықтау шегінде, алтын өзінің 60 айлық жылжымалы орташа мәніне қатысты 40 жылдық максимумда болды. Кейінгі шамамен 30% түзету тек қызып кетуді растайды. АҚШ-тың 30 жылдық қазынашылық облигацияларының кірістілігінің 5,2%-ға дейін өсуі (2007 жылдан бергі максимум) капитал үшін күшті балама жасап, кіріс әкелмейтін активтерге қосымша қысым көрсетеді.
Рекордтық иінтірек: нарық шекте
Осыған параллельді түрде, АҚШ нарығы арзан несие ақшасына толы. Американдық иінтіректі ETF және кері қорлардың басқаруындағы активтер көлемі $208 млрд тарихи максимумға жетті. Қосарлы және үштік иінтіректі ескере отырып, позициялардың нақты көлемі $460 млрд-тан асады. Оның ішінде $320 млрд үштік иінтіректі қорларға тиесілі. Өсуге мұндай біржақты ставка — кері қорларға небәрі $27 млрд тиесілі болғанда — нарықтың кез келген маңызды бұрылысында каскадтық ликвидацияның орасан зор тәуекелін тудырады.
Бұл биткоин үшін нені білдіреді?
Бірінші криптовалюта үшін бұл сигналдардың қос мағынасы бар. Бір жағынан, биткоин әлі де тәуекелді актив ретінде қабылданады. Егер қызып кеткен АҚШ нарығы күрт құлдырай бастаса, маржин-коллдар мен мәжбүрлі сатулар толқыны BTC-ге де әсер етіп, оны акциялармен бірге төмен тартуы мүмкін. Екінші жағынан, алтынға қорғаныс активі ретінде сенімнің күйреуі капиталдың ағыны үшін триггер болуы мүмкін. Дәстүрлі баспаналардан көңілі қалған инвесторлар балама іздей бастауы мүмкін, ал «цифрлық алтын» нарративі бар биткоин осы сұраныстың бір бөлігін қағып алуға қабілетті.
Менің сараптамалық көзқарасым: Нарық арзан несиемен қолдау тапқан экстремалды оптимизм фазасында. Бұл күрт түзетудің классикалық алғышарты. Биткоин үшін қысқа мерзімді тәуекел айқын, бірақ қызып кеткен дәстүрлі активтерден цифрлық активтерге капиталдың ағынымен орта мерзімді сценарий барған сайын ықтимал болып көрінеді. Инвесторлар кез келген бағыттағы жоғары құбылмалылыққа дайын болуы керек.