Goldman Sachs алтын бойынша болжамын төмендетті: ФРС-тің қатаң ұстанымы аясында $4 900 — жаңа мақсат
Уолл-стриттің жетекші инвестициялық банктерінің бірі бағалы металдар нарығына күшті сигнал берді. Жыл соңына алтын болжамы бірден $500-ге төмендетіліп, $4 900 белгісіне дейін түсті. Мұндай шешімнің басты катализаторы — АҚШ Федералды резервтік жүйесінің ақша-несие саясатын жұмсартуға қатысты күтулердің әлсіреуі.
Осы түзетуді ескерсек те, сарапшылар жылдың екінші жартысында алтынға оң көзқарасты сақтайды, алайда енді олар бұрын болжанғандай агрессивті раллиді күтпейді. Қайта қараудың негізінде нарықтық көңіл-күйдегі іргелі өзгеріс жатыр: инвесторлар 2026 жылы мөлшерлемелердің төмендеуіне азырақ сенеді.
Банк неліктен өз бағасын өзгертті
Қайта қараудың негізгі себебі — алтынмен қамтамасыз етілген биржалық инвестициялық қорларға (ETF) сұраныстың күрт әлсіреуі. Мамыр айында мұндай қорлардан бүкіл әлем бойынша шамамен $2 млрд шығарылды. Еуропалық қорлар аздап ағын көрсетті, алайда азиялық қорлар, керісінше, $1,2 млрд жоғалтты — бұл 2025 жылдың тамызынан бері осы аймақтан алғашқы шығын. Сонымен қатар, нарықта институционалдық инвесторлар арасында аюлық көңіл-күйдің күшеюі байқалады.
Алтын ETF-ке деген қызығушылықтың төмендеуі ФРЖ мөлшерлемесін төмендету ықтималдығын қайта бағалаумен тікелей байланысты. Осы аптада банк экономистері өздерінің мөлшерлеме болжамын түзетіп, күтілетін алғашқы төмендеуді 2026 жылдың желтоқсанынан 2027 жылдың наурызына ауыстырды.
ФРЖ-нің қатаң ұстанымы металға қысым жасайды
Федералды резервтік жүйе осы аптада негізгі мөлшерлемені 3,50–3,75% диапазонында сақтады, алайда саясатты одан әрі қатайтуды жақтаушылар саны артып келеді. FOMC-тің тоғыз мүшесі ағымдағы жылы мөлшерлемені кемінде бір рет көтеруге жол береді. Егер бұл орын алса, Goldman Sachs жыл соңына алтынның $4 400-ге дейін төмендеуін болжайды — мұндай сценарийде металл саяси тәуекелдерден қорғайтын актив ретіндегі тартымдылығының бір бөлігін жоғалтады.
Бір қызығы, Федералды резервтік банктің бұрынғы басшысы, қазіргі Goldman Sachs вице-төрағасы мөлшерлеменің қыркүйекте көтерілуіне жол береді. Бұл аюлық сценарийге қосымша салмақ береді.
Алайда бәрі бірдей анық емес. Нарықты орталық банктер қолдауды жалғастыруда. Сәуірде олар таза алтын сатып алушылар болып, өз резервтерін таза мәнде 19 тоннаға арттырды. Сонымен қатар, Дүниежүзілік алтын кеңесінің сауалнамасы орталық банктердің шамамен 45% жыл ішінде қорларын ұлғайтуды жоспарлайтынын көрсетеді.
Менің сарапшы ретіндегі көзқарасым: Біз орталық банктер тарапынан ұзақ мерзімді құрылымдық сұраныс пен монетарлық саясат тарапынан қысқа мерзімді қысым арасындағы классикалық қақтығысты байқап отырмыз. ФРЖ сұңқарлық көңіл-күйді сақтап тұрғанда, алтын қысымда қалады, бірақ үзіліс немесе циклдің өзгеруі туралы кез келген меңзеу күрт көтерілуге себеп болуы мүмкін. $4 900 деңгейі — бұл түбі емес, керісінше, ағымдағы макроэкономикалық фон жағдайындағы шынайы бағалау.