Goldman Sachs алтын бойынша болжамын $4 900-ге дейін төмендетті: бұған ФРЖ-ның ястребтері себеп.
Goldman Sachs аналитиктері алтын бойынша жылдық болжамын 500 долларға төмендетіп, бір трой унциясы үшін 4 900 доллар деңгейіне түзетті. Мұндай шешімнің себебі Федералды резервтік жүйенің ақша-несие саясатына қатысты күтулердің түбегейлі қайта қаралуында. Нарық ағымдағы жылы мөлшерлемелердің төмендеуіне сенуді азайтып, бұл бағалы металға тікелей қысым көрсетуде.
Осы түзетуді ескергеннің өзінде, банктің ұстанымы конструктивті болып қалады: екінші жартыжылдықта әлі де өсу күтіледі, алайда оның қарқыны бұрын болжанғаннан айтарлықтай қарапайым болады. Қайта қараудың негізгі драйвері алтынмен қамтамасыз етілген биржалық қорларға сұраныстың әлсіздігі болды. Дүниежүзілік алтын кеңесінің деректері бойынша, тек мамыр айында ғана инвесторлар әлем бойынша мұндай ETF-тен шамамен 2 млрд доллар шығарған.
Айта кетерлігі, мамыр айында тек Еуропа ғана ағынды көрсеткен жалғыз аймақ болды. Азиялық қорлар, керісінше, 1,2 млрд доллар жоғалтты — бұл өткен жылдың тамызынан бергі алғашқы шығын. Осымен қатар нарықта аюлық көңіл-күйдің күшеюі байқалады, бұл жағдайды одан әрі ушықтырады.
Неліктен алтын тартымдылығын жоғалтуда?
Алтын ETF-ке деген қызығушылықтың төмендеуі нарық қатысушыларының ФРС саясатының жұмсартылуын бағаға енгізуді тоқтатуымен тікелей байланысты. Осы аптада Goldman Sachs экономистері мөлшерлеменің алғашқы төмендеуі бойынша болжамдарын 2026 жылдың желтоқсанынан 2027 жылдың наурызына ауыстырды, содан кейін оларды келесі жылдың маусымы мен желтоқсанына ығыстырды.
ФРС отырысында негізгі мөлшерлеме 3,50–3,75% диапазонында қалдырылды, бірақ одан әрі қатаңдатуды жақтаушылар саны артып келеді. Реттеушінің тоғыз өкілі енді 2026 жылы кем дегенде бір рет көтеруді күтеді. Егер бұл сценарий жүзеге асса, алтын жыл соңына қарай 4 400 долларға дейін төмендеп, оны саяси тәуекелдерден қорғау құралы ретінде тартымды ете алмайды.
Федералды резервтік банктің бұрынғы басшысы, қазіргі Goldman Sachs вице-төрағасы Роб Каплан мөлшерлеменің көтерілуі қыркүйек айында болуы мүмкін екенін мойындады.
Орталық банктер соңғы қамал ретінде
ETF тарапынан қысымға қарамастан, нарықты орталық банктер қолдап отыр. Сәуір айында олар таза сатып алушылар ретінде қайта өнер көрсетіп, қорларын 19 тоннаға ұлғайтты. Оның үстіне, Дүниежүзілік алтын кеңесінің сауалнамасы орталық банктердің шамамен 45% жыл ішінде алтын резервтерін арттыруды жоспарлайтынын көрсетеді. Бұл терең түзетуді тежеуі мүмкін іргелі қолдауды қалыптастырады.
Менің сараптамалық пікірім: Қазіргі жағдай — ұзақ мерзімді тренд (орталық банктердің сатып алулары) мен қысқа мерзімді макроэкономикалық конъюнктура (ФРС-тің қатаң саясаты) арасындағы қақтығыстың классикалық үлгісі. Реттеушінің ястребтік көңіл-күйі әлсіремегенше, алтын қысымда қала береді. Алайда, Қытай мен Үндістанды қоса алғанда, әлемнің ақша билігі тарапынан құрылымдық сұраныс металдың 4 200–4 400 доллардан төмен құлдырауына жол бермейді. Инвесторлар құлдырауға емес, құбылмалылыққа дайындалуы керек.