Goldman Sachs алтын бойынша болжамын $4 900-ге дейін төмендетті: ФРС-тің қатаң ұстанымы раллиге нүкте қойды.
Бағалы металдар нарығы салқындауға айтарлықтай сигнал алды. Goldman Sachs жыл соңына алтын бойынша өзінің мақсатты бағдарын қайта қарап, оны $500-ге – унциясына $4 900-ге дейін төмендетті. Себебі қарапайым, бірақ маңызды: нарық қатысушылары 2026 жылы ФРС-тің ақша-несие саясатын жұмсартуға азырақ сенеді.
Осы түзетуді ескергеннің өзінде банк жылдың екінші жартысына қатысты оптимизмді сақтайды, бірақ қазір күтулер анағұрлым ұстамды болды. Сарапшылар қайта қараудың негізгі драйвері алтынмен қамтамасыз етілген биржалық қорларға сұраныстың әлсіреуі екенін атап өтеді. Мамыр айында инвесторлар бүкіл әлем бойынша мұндай ETF-тен шамамен $2 млрд шығарды.
Тек Еуропа ғана ағын байқалған аймақ болды. Азия, керісінше, 2025 жылғы тамыздан бері алғаш рет $1,2 млрд көлемінде ағысты көрсетті. Сонымен қатар нарықта аюлық көңіл-күйдің күшеюі тіркелуде: трейдерлер құлдырауға қарсы белсенді түрде хедж жасауда.
Себебі – ФРС мөлшерлемесін төмендету ықтималдығын қайта бағалау. Банк экономистері бірінші қысқарту бойынша өз болжамдарын келесі жылдың маусымы мен желтоқсанына ауыстырды, бірақ бұрын оны 2026 жылғы желтоқсан мен 2027 жылғы наурызда күткен еді. ФРС-тің өзі осы аптада мөлшерлемені 3,50–3,75% диапазонында қалдырды, ал оны көтеруді жақтаушылар саны өсуде: реттеушінің тоғыз өкілі 2026 жылы кемінде бір рет өсуді жібереді.
Осы сценарий жүзеге асқан жағдайда Goldman Sachs алтынның жыл соңына дейін $4 400-ге дейін құлдырауын жібереді. Сонда металл саяси тәуекелдерден қорғаныс активі ретінде тартымдылығының бір бөлігін жоғалтады. ФРБ Далласының бұрынғы басшысы және Goldman Sachs вице-төрағасы Роб Каплан өсудің қыркүйекте-ақ болуы мүмкін екенін жіберді.
Дегенмен, орталық банктер тарапынан қолдау сақталуда. Сәуірде олар қорларын ұлғайтуды жалғастырды: таза сатып алулар 19 тоннаны құрады. Дүниежүзілік алтын кеңесінің сауалнамасы бойынша, орталық банктердің шамамен 45% жыл ішінде резервтерді ұлғайтуды жоспарлап отыр.
Менің талдауым
Біз ФРС-тің «сұңқарлық» риторикасы мен мемлекеттік сектор тарапынан құрылымдық сұраныс арасындағы классикалық қақтығысты көріп отырмыз. Алтынға қысқа мерзімді қысым айқын, бірақ іргелі факторлар – дедолларизация және геосаяси белгісіздік – ешқайда кеткен жоқ. Криптоинвесторлар үшін бұл сигнал: егер алтын серпінін жоғалтса, биткоинді қоса алғанда, балама активтер монетарлық қатаңдыққа қарсы хедж ретінде қосымша қызығушылық тудыруы мүмкін. Алайда алдағы айларда мен барлық safe-haven нарықтарында жоғары құбылмалылықты күтемін.