Қатты қызған алтын және рекордтық левередж: биткоин неге мина алаңында қалды
Нарықтар биткоин мен басқа да тәуекелді активтерге тікелей қауіп төндіретін дабыл сигналдарын беріп жатыр. Дәстүрлі түрде тынық айлақ саналған алтын қызып кету белгілерін көрсетуде, ал АҚШ-тағы левереджбен сауда көлемі бұрын-соңды болмаған биікке көтерілді. Осы факторлардың үйлесімі төмен қарай кез келген қозғалыс каскадтық ликвидацияны тудыруы мүмкін өте нәзік құрылымды жасайды.
Алтын: панадан алыпсатарлық көпіршікке дейін
Бағалы металл динамикасын талдау 2007 жылдан бері байқалмаған ауытқуды көрсетеді. Алтынның 180 күндік құбылмалылығы қазір S&P 500 индексінің құбылмалылығына шамамен 2,3 есе үстемемен саудаланып жатыр. Бұл алтынды қорғаныс құралынан жоғары тәуекелді алыпсатарлық активке айналдырады. Соңғы рет мұндай жағдай Ұлы рецессияның алдында болып, қор нарығының шамадан тыс төмен құбылмалылығын ашқан еді.
Ақпан айында алтын унциясына шамамен $5 500 шамасында шыңға жеткенде, ол өзінің 60 айлық жылжымалы орташа мәні мен АҚШ қазынашылық облигациялары себетіне қатысты 40 жылдық максимумда болды. Қазір шамамен 30% түзетуден кейін металл $4 000 шамасындағы дөңгелек қолдау белгісінен «қалыпты түрде көтерілуі» мүмкін. Алайда жалпы көрініс қызып кеткен күйінде қалып отыр. АҚШ-тың 30 жылдық мемлекеттік облигацияларының кірістілігінің 5,2%-ға дейін өсуі (2007 жылдан бергі максимум) кіріссіз активтер үшін күшті қарсы жел тудырып, алтынды акциялармен салыстырғанда ұтыс жағдайына қалдырады.
Рекордтық левередж: баяу әрекет ететін бомба
Одан да алаңдатарлық сигнал АҚШ нарығынан келеді. Американдық левереджді ETF және кері қорлардың басқаруындағы активтер көлемі рекордтық $208 млрд-қа жетті. Қос және үш еселік левереджді ескере отырып, позициялардың нақты көлемі $460 млрд-тан асады. Сәуір айының басынан бері бұл көрсеткіш шамамен $200 млрд-қа өсті. Левінің басым бөлігін үш еселік левередж қорлары ($320 млрд) құрайды, одан кейін қос еселік қорлар ($171 млрд) келеді. Позициялау өте біржақты болды: құлдыраудан пайда табатын кері қорларға бар болғаны $27 млрд тиесілі. Салыстыру үшін, 2022 жылғы аю нарығында мұндай қорлардың жиынтық экспозициясы ағымдағы деңгейлердің аз ғана бөлігін құраған еді. АҚШ нарықтарында мұндай экстремалды левередж бұрын-соңды болмаған.
Биткоинға қос соққы
Биткоин үшін бұл жағдай қосарлы қауіп төндіреді. Бір жағынан, егер рекордтық левереджі бар қызып кеткен нарықтар төмен қарай бұрылса, BTC тәуекелді актив ретінде акциялармен бірге мәжбүрлі сату толқынына ілігеді. Екінші жағынан, егер алтынға қорғаныс ретіндегі сенім шайқалса, капиталдың бір бөлігі ерте ме, кеш пе жаңа пана іздей бастайды. Міне, сонда биткоин осы сұранысты қайта басып алуға қабілетті.
Аналитик пікірі: Нарықтың ағымдағы конфигурациясы керілген ішекке ұқсайды. Рекордтық левередж – бұл күштің белгісі емес, ашкөздік пен өзіне сенімділіктің шектен тыс дәрежесінің көрсеткіші. ФРС риторикасының қатаңдауы немесе геосаяси дағдарыс болсын, кез келген сыртқы шок іске қосу механизміне айналуы мүмкін. Мұндай ортада биткоин хедж ретінде емес, кез келген бағытта күрт қозғалыстарға дайын жоғары бета-актив ретінде көрінеді. Инвесторлар жоғары құбылмалылыққа дайын болуы керек.