Биткоинға басты қауіп — нарықтың құлдырауы емес, ұзаққа созылған зерігу: Cryptalist талдауы
Соңғы кездері криптоқауымдастықта биткоиннің құбылмалылығы емес, керісінше оның... жоқтығы жиі талқылануда. Бұл бағамның кенеттен құлдырауы туралы емес, әлдеқайда қауіпті құбылыс — ұзақ мерзімді бүйірлік қозғалыс туралы. Менің ойымша, дәл осы тоқырау, құлдырау емес, бірінші криптовалюта үшін басты экзистенциалды қауіп болып табылады.
Нарық келесі серпіліске деген сенім сақталса, күрт құлдыраудан аман өте алады. Алайда көпжылдық тоқырау баяу, бірақ сенімді түрде сұранысты ұстап тұрған нарративтің өзін жояды. Баға жылдар бойы бір орында тұрғанда, инвесторлар шыдамын жоғалтады, ең бастысы — міндетті өсуге деген сенімін жоғалтады.
Сейлор құрылымының осалдығы
Бұл мәселе әсіресе Strategy (бұрынғы MicroStrategy) және оның негізін қалаушы Майкл Сейлордың стратегиясы мысалында айқын көрінеді. Оның мерзімсіз артықшылықты акциялар (STRC) арқылы капитал тарту моделі дәл тыныштық кезеңдерінде осал болады. Бағам өсіп тұрғанда, механизм кемшіліксіз жұмыс істейді: акциялардың сыйлықақысы жоғары, ал болашаққа деген сенім сатып алуды қолдайды. Бірақ нарық тоқтап қалғанда, сыйлықақы қысқарады, ал қаражат тарту машинасы істен шыға бастайды.
Сейлорға қазір жай ғана монеталарды сатып алу қажет емес. Оның міндеті — нарыққа биткоинге сену үшін түбегейлі жаңа, сенімді себеп беру. «Цифрлық алтын» немесе «бостандық ақшасы» сияқты ескі әңгімелер бірте-бірте сөніп барады. Олар не іс жүзінде расталмайды (дағдарыс кезінде биткоин tech-акциялармен бірге құлдырайды), не инвесторлардың жаңа буыны үшін өзектілігін жоғалтады.
Нарративтер күшін жоғалтады
Индустрияда он жыл жұмыс істеп, мен биткоиннің мәні іс жүзінде өзгермейді деген қорытындыға келдім. Тек оның айналасындағы әңгіме ғана өзгереді. Дәл осы әңгімелер бағаның неге өсуі керектігін түсіндіреді. Алайда ескі нарративтердің көпшілігі бүгінде толығымен сарқылған көрінеді:
- Цифрлық алтын? Дағдарыс кезінде биткоин қорғаныс активі ретінде емес, технологиялық акция ретінде саудаланады.
- Бостандық ақшасы? Криптоиндустрияның көптеген ардагерлері қазір бұл идеяны жүзеге асыру үшін басқа монеталарды таңдайды.
- Кванттық есептеулер қаупі? ЖИ-дің дамуы бұл алаңдаушылықты үнемі күшейтіп, белгісіздіктің жаңа аясын жасайды.
Сонымен қатар, аналитик институционалдық капитал есебінен ұзақ мерзімді өсуге сенуді жалғастыруда. Оның бұрынғы болжамдары — споттық ETF-терді іске қосу және АҚШ-тың прокрипто-президентінің келуі — толығымен ақталды. Бірақ қазір күшті катализатордың сөзсіздігі сезімі айтарлықтай әлсіз. Нарық жаңа «үлкен идеяны» күтіп, тоқтап қалғандай.
Жаңа мағына іздеу
CryptoQuant құрушысы бастапқы тұжырымдамалардың жойылуын бақылауға қынжылады. Сейлор биткоин-банкинг пен цифрлық несиелеудің күрделі идеяларын алға тартады, бірақ олар қарапайым адамдар үшін тым шатастырылған. Мен биткоиннің басты хабары бостандық болған — қарапайым, түсінікті және шабыттандыратын идея болған кездерді шынымен сағынамын.
Менің қорытындым: Биткоин бағаның құлдырауынан өлмейді. Ол жалықтырудан және бұқара үшін айқын, шабыттандыратын нарративтің болмауынан өлу қаупі бар. Нарыққа жаңа әңгіме қажет — 2017 жылғы «цифрлық алтын» сияқты қарапайым, бірақ 2025 жылдың шындығына жауап беретін. Ол әлі жоқ болғандықтан, биткоин үшін басты қауіп — оның өзі және оның созылған әрекетсіздігі.