Алтын қатты қызып кетті, ал АҚШ-тағы левередж рекордтық деңгейде: бұл биткоинге қалай қауіп төндіреді
Қаржы нарықтары криптовалюта экожүйесіне тікелей әсер ететін дабыл сигналдарын беруде. Ағымдағы макроэкономикалық көріністі талдай отырып, мен бірегей факторлар комбинациясын байқап отырмыз: классикалық қорғаныс активі – алтын – қатты қызып кеткен, ал американдық нарықтар рекордтық кредиттік иінмен қаржыландырылуда. Бұл комбинация биткоинді (BTC) қоса алғанда, барлық тәуекелді активтер үшін өте осал ортаны қалыптастырады.
Алтын «тынық айлақ» мәртебесін жоғалтты
Менің талдауым көрсеткендей, алтын қорғаныс активінен алыпсатарлық құралға айналды. 2007 жылдан бері алғаш рет оның 180 күндік құбылмалылығы S&P 500 индексінің құбылмалылығына қарағанда шамамен 2,3 есе жоғары премиямен саудалануда. Мұндай жағдай соңғы рет Ұлы рецессияның алдында болған еді. Ақпан айында унциясына шамамен $5 500 шамасында шыңға жеткеннен кейін, бағалы металл шамамен 30% түзетілді, ал қазір $4 000 дөңгелек белгісінен кері серпілу іргелі емес, техникалық сипатта көрінеді.
Бұрылыстың негізгі триггері – мамыр айында АҚШ-тың 30 жылдық мемлекеттік облигацияларының кірістілігінің 2007 жылдан бергі максимум болып табылатын 5,2%-ға дейін өсуі. Мұндай жағдайда алтын мен биткоин сияқты кіріс әкелмейтін активтер әуел бастан ұтылыс жағдайында қалады. Алтын бағасының оның 60 айлық жылжымалы орташа мәніне қатынасы 1,61 максимумында тұр, бұл қызып кетудің классикалық көрсеткіші болып табылады.
Рекордтық иін: баяу әрекет ететін бомба
Одан да алаңдатарлық сигнал – АҚШ нарықтарындағы кредиттік иінмен алыпсатарлықтың бұрын-соңды болмаған деңгейі. Американдық иінмен және кері қорлар ETF-терінің басқаруындағы активтер $208 млрд рекордтық көрсеткішке жетті. Алайда екі және үш еселік кредиттік иінді ескере отырып, позициялардың нақты көлемі $460 млрд-тан асады. Лев үлесін ($320 млрд) үш еселік иіні бар қорлар құрайды. Сәуір айының басынан бері бұл көрсеткіш шамамен $200 млрд-қа өсті.
Позициялау өте біржақты болды: құлдыраудан табыс табатын кері қорларға небәрі $27 млрд тиесілі. Салыстыру үшін, 2022 жылғы аю нарығында мұндай қорлардың жиынтық экспозициясы қазіргі деңгейлердің аз ғана бөлігін құрады. АҚШ нарықтарына салынған иін ешқашан мұншалықты экстремалды болмаған.
Бұл екі бақылау да бір қорытындыға әкеледі: нарықтар өсуге болатын ставкалармен шегіне дейін жүктелген, ал алтын әдеттегі баспанадан өзі алыпсатарлық активке айналды.
Бұл биткоин үшін нені білдіреді?
Биткоин үшін сигнал екі жақты. Бір жағынан, егер рекордтық иінмен қызып кеткен нарықтар төмен қарай бұрылса, BTC тәуекелді актив ретінде акциялармен бірге мәжбүрлі сату толқынына ілігуі мүмкін. Екінші жағынан, егер алтынға қорғаныс ретіндегі сенім шайқалса, капиталдың бір бөлігі ерте ме, кеш пе жаңа баспана іздей бастайды. Міне, сонда биткоин өзінің шектеулі эмиссиясы және өсіп келе жатқан институционалдық базасы арқылы осы сұранысты қағып алуға қабілетті.
Менің сараптамалық пікірім: Нарықтың ағымдағы конфигурациясы керілген ішекті еске салады. Рекордтық иін және қызып кеткен «тынық айлақтар» – бұл күрт түзетудің классикалық хабаршылары. Биткоин үшін қор нарығынан кейін қозғалу емес, дүрбелең жағдайында позицияларды ұстап тұру және жаңа цифрлық баспана қасиеттерін көрсету қабілеті басты мәнге ие болады.