Алтын көпіршік және рекордтық кредиттік левередж: биткоин үшін қос дабыл сигналы
Нарықтар тікелей биткоинді қоса алғанда, тәуекелді активтердің позицияларына қауіп төндіретін дабыл қағуда. Ағымдағы макроэкономикалық көріністі талдау екі негізгі факторды көрсетеді: алтынның айқын қызып кетуі және американдық биржалардағы алыпсатарлық кредиттік иіннің бұрын-соңды болмаған деңгейі. Осы факторлардың үйлесімі өте нәзік ортаны құрайды, мұнда көңіл-күйдің кез келген өзгеруі тізбекті реакцияны тудыруы мүмкін.
Алтын «тыныш айлақ» мәртебесін жоғалтуда
Дәстүрлі түрде қорғаныс активі саналатын бағалы металл аномальды динамиканы көрсетуде. Жыл басынан бері оның S&P 500 индексіне қатысты құбылмалылығы 2,3-тен 1-ге дейінгі арақатынасқа дейін өсті — бұл 2007 жылдан бергі ең жоғары деңгей. Мұндай динамика алтынды баспанадан алыпсатарлық құралға айналдырды. Ақпан айында унциясына шамамен $5 500 шамасындағы тарихи шыңға жеткеннен кейін, түзету шамамен 30% құрады және қазір металл $4 000 аймағындағы дөңгелек қолдау деңгейін сынауда. Дегенмен, жалпы көрініс әлі де қызып тұр: алтынның 180 күндік құбылмалылығы соңғы рет Ұлы рецессия алдында байқалған сыйлықақымен саудалануда. АҚШ-тың 30 жылдық қазынашылық облигацияларының кірістілігінің 5,2%-ға дейін (2007 жылдан бергі максимум) өсуі алтынды да қамтитын, кіріс әкелмейтін активтерге қосымша қысым жасауда.
Американдық нарық: рекордтық маржалық жүктеме
Одан да алаңдатарлық сигнал АҚШ нарығынан келуде. Маржалық және кері ETF басқаруындағы активтер көлемі $208 млрд тарихи максимумға жетті. Қосарлы және үштік кредиттік иіннің әсерін ескере отырып, позициялардың нақты көлемі $460 млрд-тан асады. Сонымен қатар, құрылым өте біржақты: құлдыраудан пайда табатын кері қорларға небәрі $27 млрд тиесілі. Салыстыру үшін, 2022 жылғы аю нарығында мұндай қорлардың жиынтық экспозициясы ағымдағы деңгейлердің аз ғана бөлігін құрады. Мұндай теңгерімсіздік пен өсімге ставкалардың экстремальды шоғырлануының тарихи аналогтары жоқ.
Cryptalist аналитикасы: Биткоин үшін бұл сигнал екі жақты. Бір жағынан, жоғары тәуекелді актив ретінде, BTC қор нарығының бұрылысы кезінде мәжбүрлі сату толқынына ұшырауы мүмкін. Екінші жағынан, егер алтынға қорғаныс активі ретіндегі сенім шайқалса, капиталдың бір бөлігі сөзсіз жаңа «тыныш айлақ» іздей бастайды. Міне, осы жерде биткоин өзінің өсіп келе жатқан институционалдық қабылдануымен және шектеулі эмиссиясымен осы сұранысты ұстап алуға толық мүмкіндігі бар. Алайда, қысқа мерзімді перспективада АҚШ нарығының қызып кетуіне байланысты кенеттен түзету қаупі басым болып қала береді.