Goldman Sachs алтын бойынша болжамын төмендетті: ФРС-тің ястреб саясатының қысымымен $4 900
Бағалы металдар нарығындағы нысаналы көрсеткіштердің ірі қайта қаралуы: Goldman Sachs сарапшылары жыл соңына алтын бағасы бойынша болжамын $500-ге төмендетіп, унциясына $4 900-ге дейін түзетті. Басты себеп — Федералдық резервтік жүйенің ақша-несие саясатына қатысты нарықтық күтулердің күрт өзгеруі.
Осындай елеулі түзетуге қарамастан, банк екінші жартыжылдықта алтынға қатысты оң көзқарасын сақтап отыр, дегенмен өсу әлеуеті бұрын болжанғаннан айтарлықтай қарапайым болатынын мойындайды. Өзінің аналитикалық жазбасында сарапшылар жыл басындағы раллиді қолдаған драйверлер әлсірей бастағанын атап өтеді.
Неліктен болжам қайта қаралды?
Шешімге әсер еткен негізгі фактор алтынмен қамтамасыз етілген биржалық қорларға (ETF) сұраныстың төмендеуі болды. Соңғы мәліметтерге сәйкес, мамыр айында инвесторлар бүкіл әлем бойынша мұндай қорлардан шамамен $2 млрд шығарды. Айта кетерлігі, таза ағынды көрсеткен жалғыз аймақ Еуропа болды. Азия қорлары, керісінше, $1,2 млрд жоғалтты — бұл 2025 жылғы тамыздан бергі алғашқы теріс нәтиже. Осы аяда нарықта аюлық көңіл-күй айтарлықтай күшейді.
Алтын ETF-теріне деген қызығушылықтың төмендеуі ФРЖ мөлшерлемесі бойынша консенсустың өзгеруімен тікелей байланысты. Нарықтар 2026 жылы ақша-несие саясатының жұмсартылуына барған сайын аз сенеді. Осы аптада Goldman Sachs экономистері мөлшерлеменің алғашқы төмендеуі бойынша өз болжамдарын келесі жылдың маусымы мен желтоқсанына ауыстырды, бұған дейін оны 2026 жылғы желтоқсан мен 2027 жылғы наурызда күткен болатын.
«Біз алтынның ұзақ мерзімді перспективаларына әлі де оң көзқараспен қараймыз, бірақ жақын арада сақтық сақтаймыз: төмендеу қаупі бар, алайда орта мерзімді перспективада өсу жоққа шығарылмайды», — деп қорытындылайды сарапшылар.
ФРЖ-нің қатаң ұстанымы металға қысым жасауда
Ағымдағы аптада ФРЖ негізгі мөлшерлемені 3,50–3,75% диапазонында өзгеріссіз қалдырды, бірақ саясатты одан әрі қатайтуды жақтаушылар саны артып келеді. Реттеушінің тоғыз өкілі 2026 жылы мөлшерлемені кемінде бір рет көтеруге жол береді.
ФРЖ әлі де мөлшерлемені көтеруге шешім қабылдайтын сценарийде Goldman Sachs сарапшылары алтынның жыл соңына дейін $4 400-ге дейін төмендеуін болжайды. Бұл жағдайда метал саяси тәуекелдерден қорғайтын актив ретінде тартымдылығын жоғалтады. Оның үстіне, Goldman Sachs вице-төрағасы және Даллас Федералдық резервтік банкінің бұрынғы басшысы Роб Каплан мөлшерлеменің көтерілуі қыркүйекте-ақ болуы мүмкін екенін жоққа шығармайды.
Алайда нарықты орталық банктер қолдауды жалғастыруда. Сәуір айында олар таза сатып алушылар ретінде қайта өнер көрсетіп, таза мәнде 19 тонна алтын сатып алды. Дүниежүзілік алтын кеңесінің сауалнамасына сәйкес, орталық банктердің шамамен 45%-ы жыл ішінде өз резервтерін ұлғайтуды жоспарлап отыр.
Менің талдауым: Goldman Sachs болжамының төмендеуі — бұл трендтің өзгеруі емес, күтулердің түзетілуі. Алтын әлі де орталық банктер тарапынан сұраныспен нығайтылған күшті бұқалық циклде тұр. Дегенмен, қысқа мерзімді перспективада ФРЖ-нің ястребтік риторикасы қысым жасайды. $4 900 деңгейі — бұл төбе емес, керісінше аралық аялдама. Алтын үшін негізгі сынақ — ФРЖ-нің қыркүйектегі отырысы. Егер мөлшерлеме көтерілсе, біз уақытша кері шегіністі көре аламыз, бірақ мемлекеттер тарапынан құрылымдық сұраныс күшті іргелі фактор болып қала береді.