Қатты қызған алтын және АҚШ-тағы рекордтық левередж: биткоин айқас от астында
Қаржы нарықтары биткоиннің болашағына тікелей қауіп төндіретін алаңдатарлық сигналдар беріп жатыр. Қазіргі уақытта біз бірден екі сыни индикаторды байқап отырмыз: алтынның 2007 жылдан бері болмаған деңгейге дейін қызып кетуі және американдық нарықтардағы кредиттік иіннің жарылыс тәрізді өсуі. Осы факторлардың үйлесуі бірінші криптовалютаны қоса алғанда, барлық тәуекелді активтер үшін өте осал орта қалыптастырады.
Алтын баспана мәртебесін жоғалтуда
Алтын динамикасын талдау бағалы металдың классикалық қорғаныс активі болудан қалғанын көрсетеді. 2007 жылдан бері алғаш рет оның 180 күндік құбылмалылығы S&P 500 индексінің құбылмалылығынан 2,3 есеге жоғары саудаланып жатыр. Бұл алтынды спекулятивтік құралға айналдырады, бұл өте сирек кездеседі. Соңғы рет мұндай аномалия Ұлы рецессияның алдында болған еді.
Биылғы ақпан айында, алтын унциясына шамамен $5 500 шамасында тарихи шыңына жеткенде, ол өзінің 60 айлық жылжымалы орташа мәніне қатысты 40 жылдық максимумда болды. Қазір, шамамен 30% түзетуден кейін, $4 000 деңгейіндегі дөңгелек қолдаудан кері серпілу қисынды көрінеді, бірақ жалпы көрініс әлі де қызып тұр. Мамыр айында 30 жылдық АҚШ қазынашылық облигацияларының кірістілігінің 5,2%-ға дейін өсуі кіріс әкелмейтін активтерге елеулі қысым жасап, алтынды акциялармен салыстырғанда ұтылыс жағдайына қалдырады.
Рекордтық иін: нарық оқ-дәрі бөшкесінде
Алтынның қызып кетуімен қатар, біз АҚШ-та кредиттік иінмен спекуляцияның бұрын-соңды болмаған деңгейін тіркеп отырмыз. Американдық иінмен және кері ETF-тердің басқаруындағы активтер $208 млрд рекордтық көрсеткішке жетті. Қос және үш еселік кредиттік иінді ескергенде, позициялардың нақты көлемі $460 млрд-тан асады. Сонымен қатар, сәуір айының басынан бері бұл көрсеткіш шамамен $200 млрд-қа өсті.
Позициялаудың өте біржақтылығы ерекше алаңдаушылық тудырады: нарықтың құлдырауынан пайда табатын кері қорларға небәрі $27 млрд тиесілі. Салыстыру үшін, 2022 жылғы аю нарығы кезінде мұндай қорлардың жиынтық экспозициясы қазіргі деңгейлердің аз ғана бөлігі болған еді. Нарықтарға салынған иін ешқашан мұншалықты экстремалды болмаған.
Биткоинға қос соққы
Биткоин үшін бұл сигнал екі жақты, бірақ өте қауіпті. Бір жағынан, егер рекордтық иінмен қызып кеткен нарықтар төмен қарай бұрылса, биткоин тәуекелді актив ретінде акциялармен бірге мәжбүрлі сату толқынына ілігеді. Екінші жағынан, егер алтынға қорғаныс ретіндегі сенім шайқалса, капитал ерте ме, кеш пе жаңа баспана іздей бастайды, сонда биткоин осы сұранысты қағып алуға қабілетті.
Менің көзқарасым: Нарықтар «өгіз» ставкаларға тәуелді болып, қорғаныс активтері өз функциясын жоғалтып жатқанда, биткоин макроэкономикалық турбуленттіліктің кепілі болып қала береді. Алайда, дәл қазір, барынша белгісіздік сәтінде, келесі үлкен раллидің негізі қалануда. Инвесторлар жоғары құбылмалылыққа дайын болып, өтімділік деңгейлерін мұқият бақылауы керек.