Алтын қатты қызып кетті, АҚШ-тағы иық рекорд жаңартуда: бұл биткоинге қалай қауіп төндіреді
Нарық бірден бірнеше дабыл сигналын беріп тұр. Бір жағынан, алтын соңғы онжылдықтардағыдай қатты қызып кеткен көрінеді. Екінші жағынан, АҚШ-тағы кредиттік иінтірекпен сауда көлемі тарихи максимумға жетті. Мұндай конфигурацияда биткоин (BTC) қос қысымға ұшырап, кез келген көңіл-күйдің өзгеруі тізбекті реакцияны іске қосуы мүмкін.
Алтын: баспанадан спекулятивті активке
Бағалы металдар нарығындағы ағымдағы жағдайды талдау аномалияны көрсетеді. Алтынның 180 күндік құбылмалылығы 2007 жылдан бері алғаш рет S&P 500 индексінің құбылмалылығына қарағанда шамамен 2,3 есе премиямен саудаланып жатыр. Бұл дәстүрлі қорғаныс активін жоғары тәуекелді құралға айналдырды. Соңғы рет мұндай ығысу Ұлы рецессияның алдында болып, қор нарығының аномальді төмен құбылмалылығын ашқан еді.
Ақпан айындағы унциясына шамамен $5 500 шыңынан кейін алтын шамамен 30%-ға түзетілді. Алайда, ағымдағы деңгейлерде де — $4 000 шамасында — бағалы металл өзінің 60 айлық жылжымалы орташа мәніне қатысты қырық жылдық максимумда тұр. Оған АҚШ-тың 30 жылдық мемлекеттік облигацияларының кірістілігінің 5,2%-ға дейін өсуін қосайық (2007 жылдан бергі максимум). Мұндай жағдайда алтынды қоса алғанда, кіріс әкелмейтін активтер акциялармен салыстырғанда әдейі ұтылатын позицияда болады.
Рекордтық иінтірек: ойында $464 млрд
Тағы бір алаңдатарлық сигнал АҚШ-тың ETF нарығынан келеді. Кредиттік иінтірегі бар және кері ETF американдық қорларының басқаруындағы активтер көлемі рекордтық $208 млрд-қа жетті. Қос және үш еселі иінтіректі ескере отырып, позициялардың нақты көлемі $464 млрд-тан асады. Сәуір айының басынан бері бұл көрсеткіш шамамен $200 млрд-қа өсті. Львиная үлесті ($320 млрд) үш еселі иінтірегі бар қорлар құрайды, олардан кейін қос иінтірегі бар қорлар ($171 млрд) келеді.
Позициялау өте біржақты болды: құлдыраудан пайда табатын кері қорларға небәрі $27 млрд тиесілі. Салыстыру үшін, 2022 жылғы аю нарығында мұндай қорлардың жиынтық экспозициясы қазіргі деңгейлердің аз ғана бөлігі болды. Американдық нарықтарға салынған иінтірек ешқашан мұнша экстремалды болмаған.
Бұл биткоин үшін нені білдіреді
Бірінші криптовалюта үшін сигнал екі жақты. Егер рекордтық иінтірекпен қызып кеткен нарықтар төмен қарай бұрылса, биткоин тәуекелді актив ретінде акциялармен бірге мәжбүрлі сату толқынына ұшырауы мүмкін. Алайда, кері жағы да бар: егер алтынға қорғаныс ретіндегі сенім шайқалса, капиталдың бір бөлігі ерте ме, кеш пе жаңа баспана іздей бастайды. Дәл сол кезде биткоин осы сұранысты қағып алуға қабілетті.
Менің сараптамалық бағам: Нарықтың ағымдағы конфигурациясы — түзету алдындағы «қызып кетудің» классикалық сценарийі. Биткоин, ең алдымен, қор индекстерінің құлдырауы жағдайында қысқа мерзімді қысымнан құтыла алмайды. Бірақ BTC үшін балама актив ретіндегі орта мерзімді әлеует жоғары болып қалады, әсіресе дәстүрлі қорғаныс құралдарының беделін жоғалтуы аясында.