Биткоинға басты қауіп: құлдырау емес, өлімші жалықтыру
Криптовалюта нарығы құбылмалылыққа үйренген. Бағамның күрт төмендеуі — ойынның бір бөлігі, және сала онымен күресуді үйренді. Бірақ биткоин үшін нақты қауіп аю нарығында емес, ұзаққа созылған бүйірлік қозғалыста. Дәл құлдырау емес, ұзақ мерзімді тоқырау инвесторлардың сеніміне нұқсан келтіріп, сұранысты қамтамасыз ететін іргелі нарративтерді жоюға қабілетті.
Менің ончейн-деректер мен нарықтық құрылымдарды талдауым бұл логиканы растайды. Бүгінгі күндегі негізгі осалдық BTC сатып алуды қаржыландыру механизміне, атап айтқанда, ең ірі мемлекеттік ұстаушы — Strategy (бұрынғы MicroStrategy) компаниясына қатысты. Оның STRC (мерзімсіз артықшылықты акциялар) құралы бағаның ұзақ уақыт бойы серпінсіздігіне өте сезімтал болады. Мәселе бағаның төмендеуінде емес — нарық келесі серпіліске сенім сақтай отырып, түзетуден өте алады. Мәселе мынада: жылдар бойы тар диапазондағы қозғалыс басты нарративті сөзбе-сөз «өлтіреді». Компания акцияларының сыйлықақысы қысқарады, Сейлордың капитал тарту механизмі тиімділігін жоғалтады, ал BTC жинақтау машинасы істен шыға бастайды.
Нарративтер күшін жоғалтады
Саладағы жылдар бойғы жұмысым барысында биткоиннің мәні іс жүзінде өзгермейтініне көз жеткіздім. Тек оның айналасындағы әңгімелер ғана өзгереді. Дәл осы әңгімелер бағаның неге өсуі керек екенін түсіндіреді. Бірақ бүгінде ескі әңгімелердің көпшілігі толығымен сарқылған сияқты. Биткоинді «цифрлық алтын» деп атады, бірақ дағдарыс кезінде ол технологиялық акция ретінде саудаланды. Оны «бостандық ақшасы» деп санады, бірақ криптоиндустрияның көптеген ардагерлері қазір басқа монеталарды таңдайды. Жасанды интеллекттің дамуы кванттық есептеулерге қатысты алаңдаушылықты үнемі күшейтеді.
Сонымен қатар, мен әлі де бағамның ұзақ мерзімді өсуіне сенемін және институционалдық капиталдың ағынын күтемін. Менің бұрынғы болжамдарым толығымен ақталды: 2018 жылы мен споттық ETF-тердің іске қосылуын есептедім, сондай-ақ криптовалютаны қолдайтын АҚШ президентінің пайда болуын күттім. Екі сценарий де сәтті жүзеге асты. Дегенмен, қазір күшті катализатордың сөзсіздігі сезімі айтарлықтай әлсіз.
Жаңа мағына іздеу
Бастапқы идеялардың жойылуын бақылау өкінішті. «Бостандық ақшасы» және «энергетикалық құндылық» тұжырымдамалары біртіндеп жоғалып барады. Сейлор биткоин-банкинг және цифрлық несиелеу идеяларын алға тартады, бірақ мұндай тұжырымдамалар қарапайым адамдар үшін тым күрделі. Мен басты биткоин хабарламасы бостандық болған кездерді шын жүректен сағынамын.
Сарапшының пікірі: Нарыққа ескірген әңгімелерді алмастыра алатын жаңа, қарапайым және сенімді нарратив өте қажет. Мұндай нарратив болмаған жағдайда, ұзаққа созылған бүйірлік қозғалыс нақты қауіп болып қала береді, ол институционалдық қызығушылық сақталса да, активке деген сенімді баяу, бірақ сенімді түрде жоя алады.