Goldman Sachs алтын бойынша болжамын $4 900-ге дейін төмендетті: ФРС-тің ястребтік ұстанымы ойын ережелерін өзгертеді
Goldman Sachs сарапшылары алтын бойынша жылдық болжамын қайта қарап, жыл соңына арналған баға мақсатын $500-ге – унциясына $4 900-ге дейін төмендетті. Себеп Федералды резервтік жүйенің ақша-несие саясатына қатысты нарықтық күтулердің күрт өзгеруінде жатыр.
Асыл металға қысым жасайтын негізгі фактор алтынмен қамтамасыз етілген биржалық қорларға (ETF) деген қызығушылықтың әлсіреуі болды. Менің деректерім бойынша, мамыр айында инвесторлар бүкіл әлем бойынша мұндай құралдардан шамамен $2 млрд шығарды. Айта кетерлігі, таза ағынды көрсеткен жалғыз аймақ Еуропа болды, ал азиялық қорлар 2025 жылдың тамызынан бері алғаш рет $1,2 млрд көлемінде шығынды тіркеді.
Бұл нарықтардың ФРЖ мөлшерлемелерін төмендету ықтималдығын қайта бағалауымен тікелей байланысты. Goldman Sachs экономистері осы аптада қарыз алу құнын алғаш рет төмендету болжамын 2026 жылдың желтоқсаны мен 2027 жылдың наурызына ауыстырып, бұрынғы күтулерден бас тартты. Нәтижесінде, дәстүрлі түрде нақты мөлшерлемелер динамикасына сезімтал алтын қорғаныш активі ретіндегі тартымдылығының бір бөлігін жоғалтты.
Дегенмен, мен трендтің толық өзгеруі туралы қорытынды жасауға асықпас едім. Орталық банктер негізгі тұрақтандырушы фактор ретінде әрекет етуді жалғастыруда. Сәуір айында ақша билігі тарапынан металдың таза сатып алу көлемі 19 тоннаны құрады, ал Дүниежүзілік алтын кеңесінің сауалнамасы орталық банктердің шамамен 45% жыл ішінде резервтерін ұлғайтуды жоспарлап отырғанын көрсетеді.
Егер ФРЖ шынымен мөлшерлемені көтеруге шешім қабылдаса – ал FOMC-тің тоғыз мүшесі 2026 жылы кем дегенде бір қадамды күтіп отыр, ал ФРБ Далласының бұрынғы басшысы Роб Каплан мұндай сценарийді қыркүйектің өзінде жоққа шығармайды – онда Goldman Sachs сарапшылары алтынның $4 400-ге дейін құлдырауын жоққа шығармайды. Бұл өсу нарративі үшін елеулі сынақ болар еді.
Менің қорытындым: Goldman Sachs болжамын түзету – бұл дүрбелең емес, өзгеріп жатқан макрофон жағдайындағы прагматикалық қайта бағалау. Қысқа мерзімді перспективада алтын ФРЖ-нің ястреб риторикасының қысымында қалып отыр, бірақ орталық банктер тарапынан ұзақ мерзімді құрылымдық сұраныс пен геосаяси белгісіздік жылдың екінші жартысында бағаның қалпына келуі үшін берік негіз қалыптастыруды жалғастыруда. Инвесторлар ФРЖ-нің қыркүйектегі отырысын мұқият бақылауы керек – ол бүкіл асыл металдар нарығы үшін бетбұрыс сәті болуы мүмкін.