Биткоинға басты қауіп — құлдырау емес, ұзаққа созылған зерігу: сарапшы пікірі
Биткоин нарығы парадоксалды қауіп-қатерге тап болып отыр, бұл бағамның күрт төмендеуінен әлдеқайда қауіпті. Мәселе ұзаққа созылған тоқырау мен «бүйірлік қозғалыста», ол инвесторлардың активтің одан әрі өсуіне деген сенімін баяу, бірақ сенімді түрде әлсіретеді. Мен бұл қорытындыны ағымдағы нарықтық динамиканы және BTC-нің ірі иелеріне қатысты құрылымдық тәуекелдерді талдау негізінде жасаймын.
Нарық күрт құлдырауды ерекше қиындықсыз бастан кешіреді — келесі өсу толқынына деген сенім сақталған жағдайда. Алайда тар диапазондағы ұзаққа созылған консолидация сұраныстың негізін бұзады. Мұндай жағдайда әсіресе Майкл Сейлордың биткоин сатып алуды қаржыландыратын Strategy компаниясының мерзімсіз артықшылықты акцияларының (STRC) құрылымы осал болады. Баға ұзақ уақыт бойы бір орында тұрғанда, акциялардың сыйлықақысы қысылып, капитал тарту механизмі тұрақтылығын жоғалтады. Кәсіпкердің нақты міндеті — жай ғана монеталарды сатып алу емес, нарыққа активке деген сенімнің мүлдем жаңа себебін беру.
Индустриядағы жылдар бойғы жұмысымда мен маңызды қорытындыға келдім: биткоиннің мәні іс жүзінде өзгермейді — тек оның айналасындағы әңгіме өзгереді. Дәл осы нарративтер бағаның неге өсуі керектігін түсіндіреді. Бірақ бүгінде ескі әңгімелердің көпшілігі толығымен сарқылған болып көрінеді:
- Биткоинді цифрлық алтын деп атады, бірақ дағдарыс кезінде ол технологиялық акция ретінде саудаланды.
- Оны бостандық ақшасы деп санады, алайда криптоиндустрияның көптеген ардагерлері қазір басқа монеталарды таңдайды.
- Жасанды интеллекттің дамуы кванттық есептеулерге деген қауіп-қатерді күшейтеді.
Сонымен қатар мен бағамның ұзақ мерзімді өсуіне әлі де сенемін және институционалдық капиталдың ағынын күтемін. Менің бұрынғы болжамдарым толығымен ақталды: 2018 жылы мен споттық ETF-тердің іске қосылуын есептедім, сондай-ақ криптовалютаны қолдайтын АҚШ президентінің пайда болуын күттім. Қазіргі уақытта екі сценарий де сәтті жүзеге асты. Дегенмен, сөзсіз күшті катализатордың сезімі қазір айтарлықтай әлсіз.
Бастапқы идеялардың жойылуын бақылау өкінішті. Бостандық ақшасы мен энергетикалық құндылық тұжырымдамалары біртіндеп жоғалып барады. Сейлор биткоин-банкинг және цифрлық несиелеу идеяларын алға тартады, бірақ мұндай тұжырымдамалар қарапайым адамдар үшін тым күрделі. Мен басты биткоин хабарламасы бостандық болған кездерді шынымен сағынамын.
Менің қорытындым: нарыққа ескірген әңгімелерді алмастыра алатын жаңа, қарапайым және шабыттандыратын нарратив өте қажет. Онсыз тіпті институционалдық капитал да биткоинді ұзақ мерзімді тоқыраудан ұстап тұра алмайды.