Goldman Sachs алтын бағасына болжамын төмендетті: ФРС-тің қатаң саясаты нарыққа қысым жасауда
Goldman Sachs компаниясының аналитикалық бөлімшесі алтын бойынша жыл соңына арналған мақсатты деңгейін $500-ге төмендетіп, $4 900 белгісіне дейін түзетті. Мұндай қайта қараудың себебі нарықтық күтулердегі түбегейлі өзгерісте жатыр: инвесторлар Федералды резервтік жүйенің 2026 жылы ақша-несие саясатын жұмсартуына сенімділігін жоғалтуда.
Бұл түзетуді ескергеннің өзінде, банк асыл металға деген орта мерзімді оң көзқарасын сақтап, екінші жартыжылдықта өсуді күтеді, бірақ бұрын болжанғандай қарқынды емес. Goldman Sachs аналитиктері, атап айтқанда Лина Томас пен Даан Стрейвен өздерінің аналитикалық жазбасында қысымның негізгі факторы алтынмен қамтамасыз етілген биржалық қорларға (ETF) деген қызығушылықтың әлсіреуі екенін атап өтті.
Дүниежүзілік алтын кеңесінің мәліметтері бойынша, мамыр айында жаһандық алтын ETF-терінен шамамен $2 млрд шығарылды. Қаражат ағыны тек еуропалық қорларда байқалды, ал азиялық ETF-тер $1,2 млрд жоғалтты — бұл 2025 жылдың тамызынан бері аймақтағы алғашқы таза шығын болды. Осы аяда нарық қатысушылары арасында аюлық көңіл-күй күшейді, бұл опциондық белсенділікпен де расталады.
Алтын ETF-теріне деген қызығушылықтың әлсіреуі ФРЖ мөлшерлемесі бойынша күтулердің қайта қаралуымен тікелей байланысты. Осы аптада Goldman Sachs экономистері мөлшерлемені төмендету бойынша болжамдарын келесі жылдың маусымы мен желтоқсанына ауыстырды, бұған дейін олар 2026 жылдың желтоқсаны мен 2027 жылдың наурызында қысқартуды күткен болатын. Нарық қазір 2026 жылы мөлшерлемені кемінде бір рет көтеру ықтималдығын өте жоғары деп бағалайды — ФРЖ-нің тоғыз өкілі бұл сценарийді қолдайды.
ФРЖ-нің қатаң ұстанымы және орталық банктердің қолдауы
Ағымдағы аптада ФРЖ негізгі мөлшерлемені 3,50–3,75% диапазонында сақтап қалды, алайда одан әрі қатайтуды жақтаушылар саны артып келеді. Егер реттеуші мөлшерлемені көтеруге шешім қабылдаса, Goldman Sachs алтынның жыл соңына дейін $4 400-ке дейін төмендеуін болжайды, бұл металды саяси тәуекелдерден қорғайтын актив ретінде тартымдылығын төмендетеді. Федералды резервтік банктің бұрынғы басшысы және Goldman Sachs вице-төрағасы Роб Каплан мөлшерлемені қыркүйекте көтеру мүмкіндігін жоққа шығармады.
Алайда нарық әлемдік орталық банктерден айтарлықтай қолдау алуда. Сәуір айында олар қайтадан алтынның таза сатып алушылары ретінде әрекет етіп, өз резервтерін таза мәнде 19 тоннаға ұлғайтты. Сонымен қатар, Дүниежүзілік алтын кеңесінің сауалнамасы орталық банктердің шамамен 45% келесі жыл ішінде қорларын ұлғайтуды жоспарлап отырғанын көрсетеді.
Менің талдауым: Goldman Sachs болжамының төмендеуі — елемеуге болмайтын сигнал. Бұл кеңірек трендті көрсетеді: нарық макроэкономикалық шындықты қайта бағалауда. Дегенмен, орталық банктер тарапынан құрылымдық сұраныс алтын үшін күшті якорь болып қала береді. Қысқа мерзімді перспективада ФРЖ тарапынан қысым басым болады, бірақ реттеуші риторикасындағы кез келген өзгеріс күрт бұрылысты тудыруы мүмкін. Инвесторлар жоғары құбылмалылыққа дайын болуы керек.