Ұзаққа созылған бүйірлік қозғалыс — нарықтың құлдырауы емес, биткоин үшін басты қауіп.
Биткоин нарығы әдеттегі аюлы трендтен әлдеқайда қауіпті парадоксалды қатерге тап болып отыр. Мұндағы мәселе бағаның күрт құлдырауында емес, ұзақ мерзімді тоқырауда — инвесторлардың активтің одан әрі өсуіне деген сенімін баяу, бірақ сенімді түрде әлсірететін созылмалы бүйірлік қозғалыста. Бұл графиктегі жай ғана зерігу емес, сұранысты ұстап тұрған негізгі нарративтерді жоюға қабілетті жүйелік тәуекел.
Менің талдауым растағандай, индустрия бағамның күрт төмендеуіне төтеп бере алады — нарық оларға бейімделіп, жаңа серпіліске үміттенеді. Алайда бағаның тар диапазонда көп жылдық қозғалысы коррозия сияқты әсер етеді: ол сатып алушылық қызығушылықтың айналасында құрылған тарихтың өзін жояды. Бұл осалдықтың орталығында Майкл Сейлордың криптовалюта сатып алуларын қаржыландыратын STR (Strategy компаниясының мерзімсіз артықшылықты акциялары) құрылымы тұр.
Баға бүйірлік қозғалыста тұрып қалғанда, Strategy акцияларының сыйлықақысы қысқарады, ал капитал тарту механизмі тұрақсызданады. Енді Сейлордың міндеті — жай ғана монеталарды сатып алу емес, нарыққа активке сену үшін түбегейлі жаңа себеп беру. Әйтпесе, биткоин резервтерін ұлғайту машинасы тиімділігін жоғалту қаупіне ұшырайды.
Нарративтер күшін жоғалтады
Индустрияда он жылдық жұмыс тәжірибемде мен биткоиннің мәні іс жүзінде өзгермейтініне көз жеткіздім — тек оның айналасындағы тарих өзгереді. Дәл осы әңгімелер бағаның неліктен өсуі керектігін түсіндіреді. Бірақ бүгінде ескі нарративтердің көпшілігі толығымен сарқылған көрінеді. Биткоинді бір кездері цифрлық алтын деп атаған, бірақ дағдарыс кезінде ол технологиялық акция ретінде саудаланады. Оны бостандық ақшасы деп санаған, алайда криптоиндустрияның көптеген ардагерлері қазірдің өзінде басқа монеталарды таңдайды. Жасанды интеллекттің дамуы желі қауіпсіздігінің негіздеріне нұқсан келтіруі мүмкін кванттық есептеулерге қатысты алаңдаушылықты күшейтеді.
Осыған қарамастан, мен бағамның ұзақ мерзімді өсуіне сенемін. Менің бұрынғы болжамдарым толығымен ақталды: 2018 жылы мен споттық ETF-тердің іске қосылуын және криптовалютаны қолдайтын АҚШ президентінің пайда болуын күткен едім. Екі сценарий де сәтті жүзеге асты. Алайда қазір күшті катализатордың сөзсіздігі сезімі айтарлықтай әлсіреді. Сейлор биткоин-банкинг және цифрлық несиелеу идеяларын алға тартады, бірақ мұндай тұжырымдамалар қарапайым адамдар үшін тым күрделі. Мен биткоиннің басты хабарламасы бостандық болған кездерді шынымен сағынамын.
Менің сараптамалық пікірім: Нарыққа ескірген тарихтармен бәсекелесе алатын жаңа, қарапайым және сенімді нарратив өте қажет. Онсыз институционалдық капитал да биткоинді созылмалы тоқыраудың жойқын әсерінен құтқара алмайды.