Goldman Sachs алтын бойынша болжамын $4 900-ге дейін төмендетті: ФРС-тің қатаң саясаты нарыққа қысым жасауда
Goldman Sachs сарапшылары алтын бағасы бойынша жылдық болжамын $500-ге төмендетіп, бір трой унциясы үшін $4 900-ге дейін түзетті. Мұндай қайта қараудың негізгі факторы — Федералды резервтік жүйенің (ФРЖ) 2026 жылы ақша-несие саясатын жұмсартуына қатысты нарықтық күтулердің әлсіреуі.
Осы түзетуді ескере отырып, банк әлі де бағалы металдың жылдың екінші жартысында өсуін күтеді, бірақ бұрын болжанғандай қарқынды емес. Лина Томас пен Даан Стрейвен айтқан болжамның қайта қаралуы нарықтық көңіл-күйдегі түбегейлі өзгерісті көрсетеді.
Неліктен алтын тартымдылығын жоғалтып жатыр?
Қайта қараудың негізгі себебі — алтынмен қамтамасыз етілген биржалық инвестициялық қорларға (ETF) сұраныстың айтарлықтай әлсіреуі болды. Дүниежүзілік алтын кеңесінің деректері бойынша, мамыр айында бүкіл әлем бойынша инвесторлар бұл қорлардан шамамен $2 млрд шығарды. Еуропалық қорлар шамалы ағынды көрсетті, ал азиялық қорлар, керісінше, 2025 жылғы тамыздан бері алғаш рет $1,2 млрд жоғалтты. Осы аяда нарық қатысушылары арасында аюлық көңіл-күй күшейді.
Алтын ETF-теріне деген қызығушылықтың төмендеуі нарықтардың ФРЖ-нің негізгі мөлшерлемесін төмендету ықтималдығын қайта бағалауымен тікелей байланысты. Осы аптада Goldman Sachs экономистері келесі жылдың маусым және желтоқсан айларына арналған мөлшерлеме болжамдарын өзгертті. Бұрын олар 2026 жылғы желтоқсан мен 2027 жылғы наурызда төмендеуді күткен болатын.
«Біз әлі де алтынның ұзақ мерзімді перспективаларына оң көзқараспен қараймыз, бірақ жақын арада сақтық танытамыз: төмендеу қаупі бар, алайда орта мерзімді перспективада өсу жоққа шығарылмайды», — деп атап өтті сарапшылар.
ФРЖ-нің қатаң ұстанымы және ықтимал сценарийлер
Ағымдағы аптада ФРЖ негізгі мөлшерлемені 3,50–3,75% диапазонында сақтап қалды, бірақ одан әрі қатайтуды жақтаушылар саны артып келеді. Реттеушінің тоғыз өкілі енді 2026 жылы кемінде бір рет көтеруді күтеді.
Егер ФРЖ мөлшерлемені көтеруге шешім қабылдаса, сарапшылардың болжауынша, алтын жыл соңына дейін $4 400-ге дейін төмендеуі мүмкін. Мұндай сценарийде металл саяси тәуекелдерден қорғайтын актив ретінде тартымдылығын жоғалтады. Goldman Sachs вице-төрағасы және Даллас Федералды резервтік банкінің бұрынғы басшысы Роб Каплан қыркүйекте көтеру мүмкіндігін жоққа шығармайды.
Айта кету керек, нарықты орталық банктер қолдауды жалғастыруда. Сәуір айында олар қайтадан алтынның нетто-сатып алушылары болып, резервтерін 19 тоннаға арттырды. Дүниежүзілік алтын кеңесінің сауалнамасына сәйкес, орталық банктердің шамамен 45% жыл ішінде қорларын ұлғайтуды жоспарлап отыр.
Менің көзқарасым: Goldman Sachs болжамының төмендеуі — жоғары инфляция және геосаяси белгісіздік жағдайында алтынның «бал айы» аяқталып жатқанының белгісі. ФРЖ-нің ястребтік риторикасы нарық үшін басты эталон болып табылады және ол басым болғанша, бағалы металдар қысымда болады. Дегенмен, орталық банктер тарапынан құрылымдық сұраныс бағаның апатты түрде құлауына жол бермейтін сенімді «еден» жасайды. Инвесторлар құлдырауға емес, құбылмалылыққа дайын болуы керек.