Алтын болжамы қысқартылды: Goldman Sachs ФРС-тің қатаң ұстанымына байланысты межені $4 900-ге дейін төмендетті.
Ірі инвестициялық банк алтын бойынша өзінің жылдық болжамын қайта қарап, оны бірден $500-ге төмендетіп, унциясына $4 900 белгісіне жеткізді. Себеп — Федералды резервтік жүйенің (ФРЖ) ақша-несие саясатына қатысты нарықтық күтулердің өзгеруі. Инвесторлар 2026 жылы мөлшерлемелердің жұмсартылуына сенімдерін азайтып отыр, бұл бағалы металға тікелей қысым көрсетеді.
Төмендетуге қарамастан, сарапшылар жылдың екінші жартысына қатысты сақтықпен оптимизмді сақтап отыр. Алайда бұрын күтілген агрессивті өсу қарқынына үміт артудың қажеті жоқ. Қайта қараудың негізгі факторы алтынмен қамтамасыз етілген биржалық қорларға (ETF) сұраныстың әлсіреуі болды.
Неліктен алтынға сұраныс әлсіреп жатыр?
Мамыр айы алаңдатарлық үрдісті көрсетті: инвесторлар жаһандық алтын ETF-терінен шамамен $2 млрд шығарды. Қаражаттың ағыны тек еуропалық қорларда байқалды, ал азиялық қорлар 2025 жылғы тамыздан бері алғаш рет $1,2 млрд жоғалтты. Бұл нарық қатысушылары арасында тәуекелдерді белсенді түрде хеджирлейтін «аюлық» көңіл-күйдің өсуімен қатар жүреді.
Негізгі себеп — ФРЖ мөлшерлемесін төмендету ықтималдығын қайта бағалау. Банк экономистері мөлшерлеменің алғашқы қысқартылуы бойынша өз болжамдарын 2026 жылғы желтоқсанға және 2027 жылғы наурызға ауыстырды, бұл бұрын азырақ ықтимал сценарий болып көрінген еді. Нарық анықтайды: арзан ақша дәуірі кейінге шегерілуде.
ФРЖ-нің қатаң ұстанымы және оның салдары
Осы аптада ФРЖ негізгі мөлшерлемені 3,50–3,75% диапазонында қалдырды, ал одан әрі көтеруді қолдаушылар саны артып келеді. Реттеушінің тоғыз өкілі 2026 жылы кемінде бір рет көтеруге жол береді. Егер бұл орын алса, алтын жыл соңына қарай $4 400-ге дейін төмендеуі мүмкін, деп санайды сарапшылар. Мұндай сценарийде металл саяси тәуекелдерден қорғайтын актив ретінде тартымдылығын жоғалтады.
Бір қызығы, Даллас Федералды резервтік банкінің бұрынғы басшысы және Goldman Sachs вице-төрағасы Роб Каплан мөлшерлеменің қыркүйекте көтерілуін жоққа шығармады. Бұл нарыққа жүйкелік қосады.
Алайда бәрі бірдей анық емес. Алтынды орталық банктер қолдауды жалғастыруда. Сәуірде олар қорларын қайтадан ұлғайтып, сатқаннан 19 тоннаға көп сатып алды. Дүниежүзілік алтын кеңесінің сауалнамасы бойынша орталық банктердің шамамен 45%-ы жыл ішінде резервтерін ұлғайтуды жоспарлап отыр. Бұл бағалар үшін тұрақты негіз қалыптастырады, бірақ АҚШ-тың монетарлық саясаты тарапынан қысымды өтемейді.
Менің көзқарасым: Болжамның ағымдағы түзетілуі — бұл трендтің өзгеруі емес, шындықты есіне салу. Алтын нарығы спекулятивті оптимизмнен іргелі бағалауға көшуде. ФРЖ жұмсарту туралы нақты сигналдар бермейінше, металл қысымда қала береді. Дегенмен, орталық банктер тарапынан құрылымдық сұраныс құлдырау әлеуетін шектеуді жалғастырады. Бақылау үшін негізгі деңгей — $4 400. Оның бұзылуы тереңірек түзетуге жол ашады.