Қатты қызған алтын және рекордтық иінтірек: биткоин түзету шегінде
Нарықтар дабыл қағуда. Дәстүрлі түрде қорғаныс активі саналатын алтын спекулятивтік құралға айналды, ал АҚШ-тағы левереджбен сауда көлемі тарихи максимумға жетті. Бұл факторлар биткоин (BTC) қоса алғанда, тәуекелді активтер үшін осал орта қалыптастырады.
Қазіргі жағдайды талдау нарықтардың өсімге ставкалармен шамадан тыс жүктелгенін, ал қорғаныс активтерінің тірегін жоғалтып жатқанын көрсетеді. Көңіл-күйдің кез келген өзгеруі криптовалюталарға да әсер етуі мүмкін тізбекті реакцияны тудыруы ықтимал.
Алтын: баспанадан спекуляцияға
Деректер алтынның жыл басында өзінің шыңына жеткенін көрсетеді. Максимумнан шамамен 30% түзетуден кейін бағалы металл унциясына $4 000 аймағында қолдау табуы мүмкін, бірақ жалпы көрініс қызып кеткендей көрінеді.
2007 жылдан бері алғаш рет алтынның 180 күндік құбылмалылығы S&P 500 индексінің құбылмалылығына қатысты шамамен 2,3 есе премиямен саудалануда. Бұл бағалы металды тәуекелді активке айналдырды. Соңғы рет мұндай жағдай Ұлы рецессияның алдында болып, қор нарығының тым төмен құбылмалылығын ашқан еді.
Алтын ақпан айында $5 500 шамасындағы баға шыңына жеткенде, ол өзінің 60 айлық жылжымалы орташа мәніне қатысты қырық жылдық максимумда болды. Сонымен қатар, орталық банктердің көпшілігі мөлшерлемелерді көтеруге көшкен еді.
АҚШ-тың 30 жылдық мемлекеттік облигацияларының кірістілігінің мамыр айында 2007 жылдан бергі максимум – шамамен 5,2%-ға дейін өсуі кіріс әкелмейтін активтер үшін кедергілер туғызады. Мұндай ортада алтын акциялармен салыстырғанда ұтылыс жағдайында қалу қаупіне ұшырайды.
Рекордтық левередж: баяу жанатын бомба
АҚШ нарықтарындағы левереджбен спекуляциялар туралы деректер алаңдатарлық фонды толықтырады. Американдық левереджді және кері ETF-тердің басқаруындағы активтер $208 млрд рекордтық деңгейге жетті. Қосарлы және үш еселік левереджді ескере отырып, позициялардың нақты көлемі $460 млрд-тан асады. Сәуір айының басынан бері ол шамамен $200 млрд-қа өсті.
Левінің басым бөлігін үш еселік левереджі бар қорлар ($320 млрд) құрайды, одан кейін қосарлы левереджі бар қорлар ($171 млрд) келеді. Позициялау өте біржақты болды: нарықтың құлдырауынан табыс табатын кері қорларға небәрі $27 млрд тиесілі. Салыстыру үшін, 2022 жылғы аю нарығы кезінде мұндай қорлардың жиынтық экспозициясы қазіргі деңгейлердің аз ғана бөлігін құраған еді. АҚШ нарықтарына салынған левередж ешқашан мұндай экстремалды болмаған.
Бұл биткоин үшін нені білдіреді?
Екі зерттеу де бір қорытындыға әкеледі: нарықтар өсімге ставкалармен шегіне дейін жүктелген, ал алтын әдеттегі баспанадан өзі спекулятивтік активке айналды.
Биткоин үшін сигнал екі жақты. Бір жағынан, егер рекордтық левереджі бар қызып кеткен нарықтар төмен қарай бұрылса, биткоин тәуекелді актив ретінде акциялармен бірге мәжбүрлі сату толқынына ілігуі мүмкін. Екінші жағынан, егер алтынға қорғаныс ретіндегі сенім шайқалса, капиталдың бір бөлігі ерте ме, кеш пе жаңа баспана іздей бастайды, сонда биткоин осы сұранысты қайта бағыттай алады.
Менің кәсіби пікірім: нарықтың ағымдағы конфигурациясы айтарлықтай түзету алдындағы жағдайды еске салады. Инвесторлар сақтық танытып, жоғары құбылмалылыққа дайын болуы керек. Биткоин, балама актив ретіндегі барлық тартымдылығына қарамастан, дәстүрлі нарықтардан туындайтын жүйелік тәуекелдерден сақтандырылмаған.