Биткоинның басты қаупі: құлдырау емес, зерігуден болатын баяу өлім
Криптовалюта нарығы құбылмалылыққа үйренген. Біз биткоиннің бірнеше күн ішінде ондаған пайызға құлағанын бірнеше рет көрдік және әр жолы сала қалпына келді. Дегенмен, менің байқауымша, бірінші криптовалюта үшін нақты қауіп күрт құлдырауда емес, ұзаққа созылған тоқырауда жатыр. Дәл ұзақ мерзімді бүйірлік қозғалыс, құлдырау емес, нарықтың басты қозғалтқышын – инвесторлардың сенімін – баяу, бірақ сенімді түрде өлтіруге қабілетті.
Неліктен тоқырау түзетуден қорқынышты
Менің ойымша, негізгі тәуекел биткоиннің ең ірі мемлекеттік иесі – Strategy (бұрынғы MicroStrategy) компаниясы қолданатын қаржыландыру тетіктеріне байланысты. Оның негізін қалаушы Майкл Сейлор мерзімсіз артықшылықты акциялар (STRC) арқылы капитал тартады және бұл құрылым дәл тоқырау кезеңдерінде осал болады. Бағамның күрт төмендеуін нарық салыстырмалы түрде жеңіл бастан кешіреді, әсіресе жақын арада көтерілуге үміт болса. Бірақ бағаның тар диапазонда көпжылдық қозғалысы сұранысқа негіз болатын нарративтің өзін жояды. «Биткоин – міндетті түрде өсетін актив» деген әңгіме жұмыс істемей қалғанда, Strategy акцияларының сыйлықақысы қысқарады және Сейлордың капитал тарту машинасы істен шығады. Оның бүгінгі міндеті – жай ғана монеталарды сатып алу емес, нарыққа активке сену үшін түбегейлі жаңа себеп беру.
Ескі әңгімелер күшін жоғалтады
Салада он жыл жұмыс істеу барысында мен маңызды қорытынды жасадым: биткоиннің мәні іс жүзінде өзгермейді. Тек оның айналасындағы әңгіме ғана өзгереді. Дәл осы әңгімелер бағаның неге өсуі керек екенін түсіндіреді. Алайда, ескі нарративтердің көпшілігі бүгінде толығымен сарқылған болып көрінеді.
- Цифрлық алтын? Дағдарыс кезінде биткоин қорғаныс активі ретінде емес, технологиялық акция ретінде саудаланады.
- Бостандық ақшасы? Криптоиндустрияның көптеген ардагерлері қазір басқа монеталарды таңдайды.
- Кванттық есептеулер қаупі? ЖИ-дің дамуы бұл алаңдаушылықты үнемі күшейтеді.
Сонымен қатар, мен әлі де ұзақ мерзімді өсуге сенемін. Менің бұрынғы болжамдарым – споттық ETF-терді іске қосу және АҚШ-тың криптовалютаны жақтайтын президентінің келуі – толығымен ақталды. Бірақ қазір сөзсіз күшті катализатордың сезімі айтарлықтай әлсіз. Институционалдық капитал келеді, бірақ бұрынғы ынта жоқ.
Жаңа мағына іздеу
Мен бастапқы идеялардың жойылуын шын жүректен аяймын. «Бостандық ақшасы» және «энергетикалық құндылық» тұжырымдамалары біртіндеп жоғалып барады. Сейлор биткоин-банкинг және цифрлық несиелеу идеяларын алға тартады, бірақ мұндай тұжырымдамалар қарапайым адамдар үшін тым күрделі. Мен биткоиннің басты хабарламасы бостандық болған кездерді шын жүректен сағынамын.
Менің сараптамалық пікірім: Нарыққа шұғыл түрде ескірген әңгімелерді алмастыра алатын жаңа, қарапайым және түсінікті нарратив қажет. Онсыз тіпті ең күшті институционалдық ағын да кез келген құлдыраудан әлдеқайда қауіпті ұзақ мерзімді апатиядан құтқара алмауы мүмкін.