Goldman Sachs алтын бойынша болжамын төмендетті: ФРС-тің қатаң саясаты нарыққа қысым жасауда
Жетекші инвестициялық банк алтын бойынша жылдық болжамын түзетіп, нысаналы бағаны 500 долларға – трой унциясы үшін 4 900 долларға дейін төмендетті. Қайта қараудың негізгі катализаторы – 2026 жылы ФРЖ-ның ақша-несие саясатын жұмсартуына қатысты нарықтық күтулердің әлсіреуі.
Осы түзетуді ескергеннің өзінде, банк жылдың екінші жартысында бағалы металға деген оң көзқарасын сақтап отыр, бірақ бұрынғыдай оптимизммен емес. Бычий сценарийді әлсіреткен негізгі фактор – алтын биржалық қорларынан (ETF) капиталдың күрт кетуі болды.
Неліктен алтын инвесторлар үшін тартымдылығын жоғалтып жатыр
Ағындарды бақылауға сәйкес, мамыр айында инвесторлар бүкіл әлем бойынша алтын ETF-терінен шамамен 2 млрд доллар шығарды. Тек еуропалық қорлар ғана шағын ағынды тіркеді. Ал азиялық қорлар, керісінше, 1,2 млрд доллар жоғалтты – бұл 2025 жылғы тамыздан бері аймақтағы алғашқы таза кету болды. Осы аяда опциондар нарығында аюлық көңіл-күй күшейді.
Көңіл-күйдің осындай күрт өзгеруінің себебі – ФРЖ мөлшерлемесі бойынша күтулердің қайта қаралуы. Бұрын нарық қатысушылары 2026 жылы мөлшерлеменің екі рет төмендеуін бағаға енгізген еді. Алайда осы аптада банк экономистері алғашқы қысқарту бойынша өз болжамдарын 2026 жылғы желтоқсанға және 2027 жылғы наурызға ауыстырды. Басқаша айтқанда, нарық енді саясаттың жақын арада жұмсартылатынына сенбейді, бұл алтынды өсудің негізгі драйверлерінің бірінен айырады.
ФРЖ-нің қатаң ұстанымы және металл үшін тәуекелдер
Федералды резервтік жүйе негізгі мөлшерлемені 3,50–3,75% диапазонында сақтап қалды, бірақ одан әрі қатайтуды жақтаушылар саны өсуде. FOMC-тің тоғыз мүшесі ағымдағы жылы мөлшерлемені кемінде бір рет көтеруге жол береді. Егер бұл орын алса, Goldman Sachs алтынның жыл соңына дейін 4 400 долларға дейін құлдырауын болжайды, өйткені металл саяси тәуекелдерге қарсы хедж ретінде тартымдылығын жоғалтады.
Айта кету керек, банктің вице-төрағасы және Даллас ФРБ-нің бұрынғы басшысы Роб Каплан Bloomberg-ке берген сұхбатында мөлшерлеменің қыркүйекте-ақ көтерілуін жоққа шығармады.
Теріс факторларға қарсы салмақ ретінде орталық банктер әрекет етеді. Сәуірде олар алтын сатып алуды қайта арттырып, 19 тонна таза өсім көрсетті. Дүниежүзілік алтын кеңесінің сауалнамасы да орталық банктердің шамамен 45%-ы жыл ішінде өз резервтерін ұлғайтуды жоспарлап отырғанын көрсетеді.
Менің талдауым: Goldman Sachs-тің болжамын төмендетуі – алтын үшін макроэкономикалық фонның нашарлап жатқанының айқын сигналы. ФРЖ сұңқарлық көңіл-күйін сақтап, ETF-терден кету жалғасқанша, алтынның тұрақты өсу мүмкіндігі аз. Дегенмен, орталық банктердің қолдауы берік іргетас құрып, металдың құлдырауына жол бермейді. Бақылау үшін негізгі деңгей – 4 400 доллар. Оның бұзылуы тереңірек түзетуге триггер болады.