Алтын шегіне жетті, кредиттік иін рекордтық деңгейге көтерілді: бұл биткоинге қалай қауіп төндіреді
Қаржы нарықтары криптовалюта экожүйесіне тікелей әсер ететін дабыл сигналдарын беруде. Екі негізгі бақылау – алтынның қызып кетуі және АҚШ-тағы маржалық сауданың бұрын-соңды болмаған деңгейі – биткоин (BTC) қоса алғанда, тәуекелді активтер үшін өте осал ортаны қалыптастырады.
Алтын «тынық айлақ» мәртебесін жоғалтуда
Бағалы металдың ағымдағы динамикасын талдау оның дәстүрлі қорғаныш активі ретіндегі рөлінің елеулі түрде өзгеріп жатқанын көрсетеді. 2007 жылдан бері алғаш рет алтынның 180 күндік құбылмалылығы S&P 500 индексінің құбылмалылығына қарағанда 2,3 есе дерлік премиямен саудалануда. Бұл металды консервативті панадан жоғары спекулятивті құралға айналдырады. Мұндай аномалия Ұлы рецессияға дейін байқалған және жүйелік тәуекелдердің жинақталуын жасырған қор нарығының шамадан тыс төмен құбылмалылығын білдірген.
Ақпан айында унциясына шамамен $5 500 баға шыңына жеткеннен кейін, алтын шамамен 30%-ға түзетілді. Дегенмен, негізгі көрсеткіш – ағымдағы бағаның 60 айлық жылжымалы орташа мәнге қатынасы – соңғы 40 жылдағы ең жоғары деңгейде. АҚШ-тың 30 жылдық мемлекеттік облигацияларының кірістілігінің 5,2%-ға дейін (2007 жылдан бергі максимум) өсуі кіріс әкелмейтін активтерге күшті бәсекелестік қысым жасап, алтынды акциялармен салыстырғанда әдейі ұтылатын позицияға қояды.
Рекордтық иінтірек: нарықтар ине үстінде
Сонымен қатар, американдық нарықтарда кредиттік иінтіректі пайдалана отырып жасалатын спекуляция көлемі тарихи мәндерге жетті. АҚШ-тағы маржалық және кері ETF-тердің жиынтық нақты экспозициясы $460 млрд-тан асты. Негізгі үлес үш еселі иінтірегі бар қорларға ($320 млрд) тиесілі, одан кейін қос иінтірегі бар құралдар ($171 млрд) келеді. Сәуір айының басынан бері өсім шамамен $200 млрд құрады.
Теңгерімсіздік өте айқын: құлдыраудан пайда табатын кері қорларға небәрі $27 млрд тиесілі. Салыстыру үшін, 2022 жылғы аю нарығында мұндай қорлардың жиынтық экспозициясы ағымдағы деңгейлердің аз ғана бөлігі болды. Өсуге бағытталған біржақты ставкалардың мұндай ығысуы жүйені өте осал етеді.
Биткоин үшін қос сценарий
Осы факторлардың жиынтығы биткоин үшін екі қарама-қарсы нәтижесі бар жағдайды тудырады. Бір жағынан, егер рекордтық иінтірегі бар қызып кеткен нарықтар төмендей бастаса, BTC тәуекелді актив ретінде акциялармен бірге мәжбүрлі сату және маржин-колл толқынына сөзсіз ұшырайды. Екінші жағынан, егер алтынға қорғаныш ретіндегі сенім шайқалса, капиталдың едәуір бөлігі жаңа балама іздей бастайды. Дәл сол кезде «цифрлық алтын» нарративі және тұрақты эмиссиясы бар биткоин бұл сұранысты өзіне тартып алуы мүмкін.
Менің бағам: Қысқа мерзімді перспективада дәстүрлі нарықтардың қызып кетуіне байланысты түзету тәуекелдері басым. Алайда, алтыннан биткоинге капиталдың ағып өтуімен орта мерзімді сценарий осы циклде BTC үшін ең күшті бычий триггерлердің бірі болып қала береді.