Goldman Sachs алтын бойынша болжамын қысқартты: ФРС-тің қатаң ұстанымы аясында жаңа мақсат $4 900
Асыл металдар нарығы жетекші инвестициялық банктердің бірінен маңызды сигнал алды. Жыл соңына алтын болжамы $500-ге қысқартылып, унциясына $4 900-ге түсті. Мұндай қайта қараудың себебі активтің табиғатының түбегейлі өзгеруінде емес, макроэкономикалық қысымда, атап айтқанда — Федералды резервтік жүйенің ақша-несие саясатына қатысты күтулердің қайта қаралуында.
Осы түзетуді ескергеннің өзінде, аналитиктер жылдың екінші жартысына оптимистік көзқарасты сақтап отыр, дегенмен өсу әлеуеті бұрын болжанғандай жоғары емес екенін мойындайды. Пессимизмнің негізгі драйвері алтынмен қамтамасыз етілген биржалық қорларға (ETF) сұраныстың әлсіреуі болды. Мамыр айында инвесторлар бүкіл әлем бойынша мұндай құралдардан шамамен $2 млрд шығарды. Айта кетерлігі, тек Еуропа ғана ағынды көрсеткен аймақ болды. Керісінше, Азия қорлары 2025 жылдың тамызынан бері алғаш рет $1,2 млрд жоғалтты.
ФРЖ-нің қатаң ұстанымы сұранысқа қысым жасауда
Алтын ETF-теріне деген қызығушылықтың төмендеуі ФРЖ мөлшерлемесі бойынша консенсустың өзгеруімен тікелей байланысты. Нарықтар 2026 жылы саясаттың жұмсартылуына азырақ сенеді. Осы аптада банк экономистері мөлшерлемені төмендету болжамын келесі жылдың маусымы мен желтоқсанына ауыстырды, бұған дейін алғашқы төмендеу 2026 жылдың желтоқсаны мен 2027 жылдың наурызында күтілген болатын.
Сонымен қатар, ФРЖ-нің тоғыз өкілі қазіргі жылы мөлшерлемені кемінде бір рет көтеруге жол береді. Егер бұл орын алса, алтын жыл соңына қарай $4 400-ге дейін төмендеп, саяси тәуекелдерден қорғайтын актив ретіндегі тартымдылығын жоғалтуы мүмкін. Федералды резервтік банктің бұрынғы басшысы және қазіргі Goldman Sachs вице-төрағасы Роб Каплан мұндай сценарийді қыркүйектің өзінде жоққа шығармайды.
Менің талдауым: Жағдай қысқа мерзімді макроэкономикалық конъюнктура мен ұзақ мерзімді құрылымдық трендтер арасындағы классикалық қақтығысты еске салады. ФРЖ-нің қатаңдығы — уақытша фактор, бірақ ол айтарлықтай түзетуге әкелуі мүмкін. Дегенмен, орталық банктер резервтерін ұлғайтуды жалғастыруда, бұл баға үшін күшті «төменгі шек» қалыптастырады. Сәуірде әлемдік орталық банктердің нетто-сатып алулары 19 тоннаны құрады, ал Дүниежүзілік алтын кеңесінің сауалнамасы бойынша, реттеушілердің 45% жыл ішінде резервтерді ұлғайтуды жоспарлап отыр. Бұл институционалдық сұраныстың түбегейлі күшті болып қала беретінін және ағымдағы құлдырау трендтің өзгеру сигналы емес, керісінше кіру мүмкіндігі екенін көрсетеді.