Goldman Sachs алтын бойынша болжамын төмендетті: ФРС-тің қатаң ұстанымы аясында $4 900 — жаңа мақсат
Асыл металдар нарығы маңызды сигнал алды: жетекші инвестициялық банк алтын бойынша жылдық болжамын $500-ге қысқартып, унциясына $4 900-ге түсірді. Мұндай шешімнің басты катализаторы — Федералды резервтік жүйенің ақша-несие саясатына қатысты нарықтық күтулердің күрт өзгеруі.
Дәстүрлі түрде алтынға бычий көзқараста болған аналитиктер енді ФРС мөлшерлемелерін төмендету инерциясы іс жүзінде жойылғанын мойындайды. Нарық 2026 жылы саясаттың жұмсартылуына азырақ сенеді, және бұл пайыздық кіріс әкелмейтін қауіпсіз актив ретінде алтынның тартымдылығына тікелей қысым жасайды.
Неліктен болжам төмендетілді?
Негізгі көрсеткіш — алтын биржалық қорларынан (ETF) капиталдың кетуі. Мамыр айында инвесторлар бүкіл әлем бойынша осы құралдардан шамамен $2 млрд шығарды. Еуропалық қорлар ағымын көрсетті, бірақ бұл шығындарды өтеуге жеткіліксіз болды. Азиялық қорлар, керісінше, 2025 жылдың тамызынан бері алғаш рет $1,2 млрд көлемінде ағымды тіркеді. Бұл тіпті Азиядағы дәстүрлі сатып алушылардың пайданы бекіте бастағанын көрсетеді.
Деривативтер нарығындағы көңіл-күй де медвежий жаққа ауысты. Нарық қатысушылары бағаның төмендеуіне қарсы хеджирлеуді белсенді түрде арттыруда, бұл дереу өсуге деген сенімнің әлсірегенін растайды.
ФРС төмендетуге мүмкіндік бермейді
Осы аптада ФРС негізгі мөлшерлемені 3,50–3,75% диапазонында қалдырды, бірақ риторика айтарлықтай қаталдады. Мөлшерлемені одан әрі көтеруді жақтаушылар саны тоғызға дейін өсті. Кейбір аналитиктер бірінші көтеру жыл соңында емес, бұрын болжанғандай, қыркүйекте болуы мүмкін деп болжайды.
Егер ФРС шынымен қатайтуға шешім қабылдаса, Goldman Sachs жыл соңына қарай алтынның $4 400-ге дейін төмендеу сценарийін қарастырады. Бұл жағдайда металл саяси және экономикалық тәуекелдерден қорғаныс ретіндегі тартымдылығының бір бөлігін жоғалтады.
Орталық банктер бычий күйде қалады
Алтын үшін жалғыз жарық нүкте — әлемдік орталық банктердің сұранысы. Сәуірде олар таза мәнде 19 тонна металл сатып алып, қайтадан нетто-сатып алушылар болды. Дүниежүзілік алтын кеңесінің сауалнамасы орталық банктердің шамамен 45% жыл ішінде өз резервтерін ұлғайтуды жоспарлап отырғанын көрсетеді. Бұл іргелі қолдауды қамтамасыз етеді, бірақ қазіргі жағдайда ол ақша-несие саясаты тарапынан қысымды жеңе алмайды.
Сарапшының пікірі: Goldman Sachs болжамын қайта қарау — бұл жай түзету емес, парадигманың өзгеруінің көрінісі. Нарық "арзан ақша" дәуірінен және жұмсарту күтуінен жоғары мөлшерлемелер шындығына көшуде. Алтын үшін бұл өсудің негізгі драйверінің жоғалуын білдіреді. Дегенмен, мен металды толығымен есептен шығаруға асықпаймын: орталық банктер тарапынан құрылымдық сұраныс және геосаяси тұрақсыздық күшті қолдау факторлары болып қала береді. Қысқа мерзімді перспективада біз $4 700–$5 000 диапазонында консолидацияны көреміз, бірақ жаңа катализаторсыз $5 200-ден жоғары серпіліс екіталай.