Goldman Sachs алтын бойынша болжамын $4 900-ге дейін төмендетті: мұның бәріне ФРЖ-ның ястребтері кінәлі.
Бағалы металдар нарығы салқындау сигналын алды: жетекші инвестициялық банк алтын бойынша жыл соңына арналған нысаналы бағдарын $500-ге қысқартып, $4 900 белгісіне дейін түсірді. Мұндай қадамның себебі — ФРС-тің ақша-несие саясатына қатысты нарықтық күтулердің күрт өзгеруі.
Қайта қараудың негізгі факторы инвесторлардың 2026 жылы американдық реттеушінің саясатын жұмсартуға деген сенімінің әлсіреуі болды. Соның салдарынан біз алтынмен қамтамасыз етілген биржалық қорларға сұраныстың айтарлықтай салқындағанын байқаймыз. Тек мамыр айында ғана әлем бойынша мұндай ETF-тен шамамен $2 млрд шығарылды. Айта кетерлігі, таза ағынды көрсеткен жалғыз аймақ Еуропа болды, ал азиялық қорлар $1,2 млрд жоғалтты — бұл 2025 жылғы тамыздан бері алғаш рет. Бұл алтын нарығындағы «бычий» көңіл-күйдің әлсіреп жатқанының тікелей растауы.
ФРС-тің қатаң ұстанымы металға қысым жасауда
Ағымдағы аптада ФРС негізгі мөлшерлемені 3,50–3,75% диапазонында өзгеріссіз қалдырды. Алайда реттеушінің риторикасы анағұрлым ястребтік сипатқа ие болды: FOMC-тің тоғыз мүшесі жыл соңына дейін мөлшерлемені кемінде бір рет көтеруге жол береді. Банк сарапшылары мұндай сценарий жүзеге асқан жағдайда алтын $4 400-ге дейін құлдырауы мүмкін деп болжайды. Жоғары мөлшерлеме жағдайында металдың қорғаныш активі ретіндегі тартымдылығы төмендейді.
ФРБ Далласының бұрынғы басшысы және банктің қазіргі төрағасының орынбасары Роб Каплан мөлшерлеменің көтерілуі қыркүйектің өзінде болуы мүмкін екенін жоққа шығармайды. Бұл бүкіл шикізат секторы үшін елеулі медвежий сигнал.
Дегенмен, нарықты орталық банктер қолдауды жалғастыруда. Сәуірде олар алтын қорларын таза мәнде 19 тоннаға ұлғайтты. Оның үстіне, Дүниежүзілік алтын кеңесінің сауалнамасы орталық банктердің шамамен 45% алдағы 12 айда қорларын көбейтуді жоспарлап отырғанын көрсетеді. Бұл бағалар үшін іргелі «төменгі шек» жасайды, бірақ қысқа мерзімді перспективада динамика ФРС-тің әрекеттерімен анықталады.
Менің сараптамалық пікірім: Goldman Sachs болжамын қайта қарау — бұл дүрбелеңмен қашу емес, прагматикалық түзету. ФРС-тің ястребтік бұрылысы алтынды уақытша «жерге түсіруге» қабілетті, бірақ орталық банктер тарапынан құрылымдық сұраныс пен геосаяси тұрақсыздық ешқайда кетпеді. Ағымдағы түзету ұзақ мерзімді трендтің өзгеруіне сигнал емес, кіру мүмкіндігі деп санаймын.