Ұзаққа созылған бүйірлік қозғалыс: биткоин үшін нарық бағаламайтын басты қауіп
Кең таралған пікірге қарамастан, биткоин үшін басты қауіп бағаның күрт құлдырауында емес, керісінше, бір қарағанда зиянсыз болып көрінетін сценарийде — ұзақ мерзімді консолидацияда жатыр. Менің нарықтық циклдарды көп жылдық талдауым мынаны растайды: ұзаққа созылған бүйірлік қозғалыс кез келген коррекциядан әлдеқайда ауыр зиян келтіруі мүмкін. Ол инвесторлардың одан әрі өсуге деген сенімін жүйелі түрде әлсіретеді, және бұл нарративті бұзу процесі өлімге әкелуі мүмкін.
Неліктен тоқырау құлдыраудан қорқынышты
Нарық күрт құлдыраудан аман қалуға қабілетті, егер жақын арада қалпына келу және тарихи максимумдарды жаңарту сенімі сақталса. Алайда, баға жылдар бойы тар диапазонда тұрғанда, сатып алу сұранысы аяусыз төмендей бастайды. Мұндай жағдайда әсіресе осал болып Майкл Сейлордың Strategy компаниясының мерзімсіз артықшылықты акциялары (STRC) құрылымы арқылы құрған конструкциясы табылады. Оның биткоин сатып алу үшін капитал тарту механизмі тек тұрақты өсу жағдайында ғана тиімді жұмыс істейді. Ұзақ бүйірлік қозғалыс жағдайында акциялардың сыйлықақысы қысылады және Сейлордың машинасы өз тиімділігін жоғалтады. Оған жай ғана жаңа сатып алу көлемі емес, активке деген сенім үшін түбегейлі жаңа катализатор қажет.
Ескі нарративтердің сарқылуы
Индустриядағы жылдар бойғы жұмысым барысында мен биткоиннің мәні іс жүзінде өзгермейді деген қорытындыға келдім. Тек оның айналасындағы әңгімелер өзгереді — дәл осы әңгімелер бағаның неге өсуі керек екенін түсіндіреді. Бүгінде ескі идеялардың көпшілігі толығымен сарқылған болып көрінеді. Биткоинді цифрлық алтын деп атады, бірақ дағдарыс кезінде ол технологиялық акция ретінде саудаланды. Оны бостандық ақшасы ретінде орналастырды, алайда криптоиндустрияның көптеген ардагерлері басқа монеталарға ауысып үлгерді. Жасанды интеллектің дамуы кванттық есептеулерге қатысты алаңдаушылықты күшейтеді.
Мен әлі де ұзақ мерзімді өсуге және институционалдық капиталдың ағынына сенемін. Менің бұрынғы болжамдарым толығымен ақталды: 2018 жылы мен споттық ETF-тердің іске қосылуын күттім, сондай-ақ криптовалютаны қолдайтын АҚШ президентінің пайда болуын күттім. Екі сценарий де сәтті жүзеге асты. Алайда, бүгінде сөзсіз күшті катализатордың сезімі айтарлықтай әлсіреді.
Жаңа мағына іздеуде
Бастапқы идеялардың жойылуын бақылау — қайғылы. Бостандық ақшасы және энергетикалық құндылық тұжырымдамалары біртіндеп жоғалып барады. Сейлор биткоин-банкинг және цифрлық несиелеу идеяларын алға тартады, бірақ мұндай тұжырымдамалар қарапайым адамдар үшін тым күрделі. Мен биткоиннің басты хабары бостандық болған кездерді шынымен сағынамын.
Менің кәсіби пікірім: Нарыққа қазір розничных инвесторлардың жаңа толқынын тарта алатын қарапайым және түсінікті нарратив өте қажет. Онсыз тіпті институционалдық ағын да ұзақ консолидациядан шығу үшін қажетті динамиканы қамтамасыз ете алмауы мүмкін.