Goldman Sachs алтын бойынша болжамын $4 900-ге дейін төмендетті: ФРС мөлшерлемелері нарыққа қысым жасауда
Асыл металдар нарығындағы негізгі ойыншы өзінің жылдық болжамын күрт қайта қарады. Goldman Sachs алтынның нысаналы бағасын унциясына $4 900-ге дейін төмендетті — бұл алдыңғы бағалаудан $500-ге төмен. Мұндай шешімнің басты катализаторы — нарықтың 2026 жылы Федералды резерв жүйесінің ақша-несие саясатын жұмсартуына қатысты өсіп келе жатқан күмәні.
Бұл банк асыл металға деген оң көзқарасынан толығымен бас тартты дегенді білдірмейді. Жылдың екінші жартысында сарапшылар әлі де өсуді күтеді, алайда ол бұрын болжанғаннан айтарлықтай қарапайым болады. Сарапшылар дайындаған зерттеу жазбасында түзетудің негізгі драйвері алтынмен қамтамасыз етілген биржалық қорларға деген қызығушылықтың әлсіреуі екені атап өтілген.
Дүниежүзілік алтын кеңесінің мәліметтері бойынша, мамыр айында инвесторлар жаһандық алтын ETF-терінен шамамен $2 млрд шығарды. Қаражат ағыны тек еуропалық қорларда байқалды, ал азиялық құрылымдар $1,2 млрд жоғалтты — бұл 2025 жылдың тамызынан бері аймақтағы алғашқы таза шығын. Осы аяда нарықта аюлық көңіл-күй күшейді, бұл опциондар динамикасымен расталады.
Алтын ETF-теріне сұраныстың салқындауының негізгі себебі — ФРС мөлшерлемесін төмендету күтулерінің төмендеуі. Осы аптада Goldman Sachs экономистері өздерінің мөлшерлемені бірінші рет төмендету болжамын келесі жылдың маусымы мен желтоқсанына ауыстырды. Бұрын олар 2026 жылдың желтоқсаны мен 2027 жылдың наурызында төмендеуді күткен еді.
«Біз алтынға деген ұзақ мерзімді оң көзқарасымызды сақтаймыз, бірақ жақын арада сақтық танытамыз: төмендеу қаупі бар, дегенмен орта мерзімді перспективада өсуді жоққа шығаруға болмайды», — деп атап өтті сарапшылар.
ФРС-тің қатаң ұстанымы және алтын үшін сценарийлер
Ағымдағы аптада ФРС негізгі мөлшерлемені 3,50–3,75% диапазонында сақтады, бірақ одан әрі қатайтуды жақтаушылар саны өсуде. Реттеушінің тоғыз өкілі енді 2026 жылы кемінде бір рет өсуді күтеді. Егер ФРС шынымен осы қадамға барса, алтын жыл соңына қарай $4 400-ге дейін төмендеуі мүмкін, деп болжайды сарапшылар. Мұндай сценарийде металл саяси тәуекелдерден қорғайтын актив ретіндегі тартымдылығының бір бөлігін жоғалтады.
Федералды резерв банкінің Далластағы бұрынғы басшысы және Goldman Sachs вице-төрағасы Роб Каплан мөлшерлеменің өсуі қыркүйекте-ақ болуы мүмкін екенін жоққа шығармады.
Дегенмен, нарық орталық банктер тарапынан қолдау алуда. Сәуір айында олар таза сатып алушылар ретінде қайта әрекет етіп, таза мәнде өз қорларын 19 тоннаға арттырды. Дүниежүзілік алтын кеңесінің сауалнамасы орталық банктердің шамамен 45%-ы жыл ішінде резервтерін ұлғайтуды жоспарлайтынын көрсетті.
Менің талдауым: Goldman Sachs болжамын қайта қарау — елемеуге болмайтын сигнал. Алтын нарығы қазір белгісіздік аймағында, мұнда макроэкономикалық факторлар (ФРС мөлшерлемелері) орталық банктер тарапынан құрылымдық сұранысты уақытша басып отыр. Алайда дедолларизация мен геосаяси тұрақсыздықтың ұзақ мерзімді үрдісі ешқайда жоғалған жоқ. Инвесторлар үшін бұл ағымдағы түзету кіру нүктесіне айналуы мүмкін, бірақ қысқа мерзімді құбылмалылық тәуекелдерін нақты түсінумен.