Goldman Sachs алтын бойынша болжамын төмендетті: ФРС-тің ястреб саясаты аясында жаңа бағдар — $4 900
Goldman Sachs сарапшылары алтын бағасы бойынша жылдық болжамын қайта қарап, оны $500-ге төмендетіп, бір трой унциясы үшін $4 900 белгісіне жеткізді. Мұндай қадамның негізгі себебі — Федералдық резервтік жүйенің (ФРЖ) 2026 жылы пайыздық мөлшерлемелерді төмендетуіне қатысты нарықтық күтулердің күрт әлсіреуі.
Осындай елеулі түзетуге қарамастан, банк жылдың екінші жартысында асыл металға деген жалпы оң көзқарасын сақтайды, бірақ өсу әлеуеті бұрын болжанғандай әсерлі емес екенін мойындайды. Өзінің аналитикалық жазбасында сарапшылар Лин Томас пен Даан Стрейвен қайта қараудың басты триггері алтынмен қамтамасыз етілген биржалық қорлардан (ETF) капиталдың айтарлықтай кетуі болғанын атап көрсетеді.
Неліктен нарық алтынға деген қызығушылығын жоғалтып жатыр?
Дүниежүзілік алтын кеңесінің деректері бойынша, тек мамыр айында инвесторлар жаһандық алтын ETF-терінен шамамен $2 млрд шығарды. Айта кетерлігі, мамырда тек еуропалық қорлар ғана таза ағын көрсетті, ал азиялық қорлар, керісінше, $1,2 млрд жоғалтты — бұл 2025 жылғы тамыздан бері алғашқы осындай кету. Осымен қатар нарықта қатысушылар арасында аюлық көңіл-күйдің күшеюі байқалады.
Алтынға қысым жасайтын негізгі фактор ФРЖ-нің ақша-несие саясаты болып қала береді. Осы аптада реттеуші мөлшерлемені 3,50–3,75% деңгейінде сақтады, бірақ оны одан әрі көтеруді жақтаушылар саны артып келеді. ФРЖ-нің тоғыз өкілі ағымдағы жылы кемінде бір рет көтеруге жол береді. Goldman Sachs экономистері де өз күтулерін түзетіп, мөлшерлемелерді төмендету болжамын 2026 жылғы желтоқсан және 2027 жылғы наурызға ауыстырды.
Сценарийлер мен қолдау деңгейлері
Банк сарапшылары екі негізгі сценарийді модельдейді. Егер ФРЖ қыркүйекте мөлшерлемені көтеруге шешім қабылдаса, Даллас Федералдық резервтік банкінің бұрынғы басшысы Роб Каплан жоққа шығармағандай, алтын жыл соңына қарай $4 400-ге дейін төмендеуі мүмкін. Бұл жағдайда металл саяси тәуекелдерден қорғаныш актив ретінде тартымдылығының бір бөлігін жоғалтады.
Алайда нарықты әлі де орталық банктер қолдап отыр. Сәуірде олар таза сатып алушылар ретінде әрекет етіп, резервтерді таза мәнде 19 тоннаға ұлғайтты. Сонымен қатар, Дүниежүзілік алтын кеңесінің сауалнамасы орталық банктердің шамамен 45% жыл ішінде қорларын көбейтуді жоспарлайтынын көрсетеді.
Менің көзқарасым: Goldman Sachs-тің болжамды түзетуі — бұл дүрбелең сигналы емес, керісінше өзгерген макроэкономикалық көрініске прагматикалық реакция. Қысқа мерзімді перспективада алтын ФРЖ риторикасына сезімтал болады, бірақ орталық банктер тарапынан құрылымдық сұраныс пен геосаяси белгісіздік бағалар үшін берік негіз қалыптастыруды жалғастыруда. $4 900 деңгейі шынайы мақсат болып көрінеді, бірақ агрессивті өсуге қайта оралу үшін нарыққа АҚШ-тың ақша-несие саясатының өзгеруі туралы нақты сигнал қажет.