Ұзаққа созылған бүйірлік қозғалыс — биткоин үшін нарықтың құлдырауы емес, басты қауіп.
Криптовалюта нарығы құбылмалылыққа үйренген. Бағамның күрт төмендеуі, ауыр болса да, бұл индустрия көтере алатын ойынның бір бөлігі. Алайда, менің терең сенімім бойынша, биткоин үшін нақты қауіп құлдырауда емес, ұзақ мерзімді тоқырауда жатыр. Дәл осы созылмалы бүйірлік тренд баяу, бірақ сенімді түрде инвесторлардың активтің одан әрі өсуіне деген сенімін әлсіретеді.
Неліктен бүйірлік тренд құлдыраудан қауіпті
Негізгі мәселе – нарративтің эрозиясы. Биткоин тарихи түрде әңгімелерге сүйенеді: «цифрлық алтын», «инфляциядан қорғау», «еркіндік ақшасы». Нарық өсудің келесі толқынына сенгенше, ол түзетулерді бастан кешіреді. Бірақ баға жылдар бойы бір орында тұрғанда, бұл әңгімелер солып бастайды. Инвесторлар шыдамын жоғалтады, сатып алу сұранысы әлсірейді, нарық апатия фазасына енеді.
Бұл жағдай әсіресе Strategy (бұрынғы MicroStrategy) сияқты ірі BTC ұстаушылардың қаржыландыру моделін осал етеді. Майкл Сейлор капитал тарту үшін мерзімсіз артықшылықты акцияларды (STRC) қоса алғанда, күрделі қаржы құралдарын пайдаланады. Нарық өсіп тұрғанда, акциялардың сыйлықақысы жоғары болады және механизм жұмыс істейді. Бірақ созылмалы бүйірлік тренд жағдайында сыйлықақы қысқарады, бұл капитал тарту машинасын тиімділігін төмендетеді. Сейлорға жай ғана монеталарды сатып алу жеткіліксіз – ол нарыққа активке сену үшін түбегейлі жаңа себеп беруі керек.
Ескі нарративтер таусылды
Индустриядағы жылдар бойғы жұмысымда биткоинді қабылдаудың қалай өзгеретінін көріп отырмын. Оның мәні іс жүзінде өзгермейді – тек оның айналасындағы әңгімелер ғана өзгереді. Ал бүгінде ескі нарративтердің көпшілігі толығымен таусылған көрінеді:
- «Цифрлық алтын» – жұмыс істемейді, өйткені дағдарыс кезінде биткоин қорғаныс активі ретінде емес, технологиялық акция ретінде саудаланады.
- «Еркіндік ақшасы» – криптоиндустрияның көптеген ардагерлері басқа монеталар мен жобаларға ауысып кетті.
- Кванттық есептеулер қаупі – үнемі күшейіп, ұзақ мерзімді сенімділікті әлсіретеді.
Иә, мен институционалдық капитал есебінен биткоиннің ұзақ мерзімді өсуіне әлі де сенемін. Менің бұрынғы болжамдарым – споттық ETF-терді іске қосу және АҚШ-тың про-крипто президентінің келуі – толығымен ақталды. Бірақ сөзсіз күшті катализатордың сезімі қазір айтарлықтай әлсіз. Нарық жаңа, түсінікті және шабыттандыратын әңгімені күтеді. «Биткоин-банкинг» немесе «цифрлық несиелеу» сияқты күрделі тұжырымдамалар жаппай аудитория үшін жұмыс істемейді.
Менің қорытындым: Биткоинге ескіргендерді алмастыра алатын жаңа, қарапайым және күшті нарратив өте қажет. Онсыз нарық кез келген құлдыраудан гөрі көбірек зиян келтіруі мүмкін созылмалы ұйқыға кету қаупіне ұшырайды. Индустрия биткоиннің басты хабары еркіндік болған кездерді сағынады.