CFTC және SEC қоғамдық талқылау бастады: CME талап-арызы аясында деривативтердің анықтамаларын қайта қарау.
АҚШ-тың екі жетекші қаржылық реттеушісі — Тауар фьючерстері жөніндегі комиссия (CFTC) және Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссия (SEC) — бірлескен жария сұранысты іске қосу туралы хабарлады. Бұл бастама бірқатар туынды қаржы құралдарының, атап айтқанда «своптар» және «бағалы қағаздарға негізделген своптардың» анықтамаларын жаңартуға және нақтылауға бағытталған. Бұл CME Group биржасы мен CFTC арасындағы өткір заңды жанжалдың ортасында болып жатыр.
Реттеушілер нақты нені нақтылағысы келеді?
Назар аударылатын нәрсе — Додд-Франк заңының CFTC-ке своптарды реттеу өкілеттігін беретін VII бөліміндегі көптен бері пісіп-жетілген түсініксіздіктер. CFTC басшысы Майкл Селиг тікелей атап өткендей, қолданыстағы белгісіздік әділ бәсекелестік пен жауапты инновацияларға кедергі келтіреді. Реттеушілер нарықтан бірқатар негізгі мәселелер бойынша кері байланыс алуды көздейді: нақты нені «своп» деп санау керек, қандай құралдар бұл анықтамаға кірмейді және болжам нарықтарындағы оқиғалық келісімшарттар мен мерзімсіз фьючерстер сияқты жаңа өнімдерді қалай түсіндіру керек. SEC басшысы Пол Аткинс бұл нормаларды нақтылауды «көптен күткен» қадам деп атады.
Менің көзқарасым бойынша, бұл маңызды сәт. Ұзақ уақыт бойы американдық реттеудің «сұр аймағында» қалған мерзімсіз фьючерстер сияқты гибридті құралдар үшін нақты ойын ережелері криптовалюталар мен деривативтерді институционалды қабылдау үшін өте маңызды.
Жанжалдың түп-тамыры: CME CFTC-ке қарсы
Бұл процестің катализаторы CME Group компаниясының CFTC-ке қарсы шағымы болды. Себебі — реттеушінің Kalshi платформасына және басқа алаңдарға мерзімсіз фьючерстерді (перптерді) фьючерстік келісімшарттар ретінде жіктеп, саудалауға рұқсат беру туралы шешімі. CME, CFTC басшысы Майкл Селиг мұны мақұлдау арқылы «своптың» қолданыстағы анықтамасын елемеді және белгіленген реттеу тәртібін айналып өтті деп мәлімдейді. CME пікірінше, бұл өнімдер дәл своптар ретінде реттелуі керек. CME Group басшысы Терренс Даффи бұған дейін БАҚ-та мерзімсіз фьючерстер своптар санатына жататынын анық айтқан болатын.
CME-нің негізгі талабы — CFTC Kalshi-ге криптовалюталық перптерді фьючерстер ретінде нарыққа шығуға рұқсат беру арқылы CME-ге бөлшек клиенттер үшін күресте жаңа бәсекелестер туғызды. Жауап ретінде CFTC істі тоқтатуға ұмтылуда, бұл шағым Дональд Трамп әкімшілігінің инновацияларды қолдау бағытына қайшы келеді деп дәлелдейді.
Cryptalist аналитикасы: Бұл дау — қалыптасқан институттар мен жаңа, икемді платформалар арасындағы күрестің классикалық мысалы. Бұл істің нәтижесі және анықтамалардың кейінгі нақтылануы АҚШ-тағы криптодеривативтер ландшафтын түбегейлі өзгертуі мүмкін. Егер SEC пен CFTC консенсус тауып, нақты ережелер белгілей алса, бұл институционалды капиталдың үлкен ағынына жол ашады. Егер жоқ болса — нарық бөлшектенуді жалғастырады, ал инновациялар айқынырақ реттеуі бар юрисдикцияларға кетеді.