Өтімділікті талдау: криптовалюта платформаларынан қаражат шығарудың артында не тұр
Соңғы күндері нарықта ірі криптовалюта биржалары мен DeFi-протоколдарынан қаражатты жаппай шығару үрдісі байқалады. Бұл капитал қозғалысы нарық қатысушыларында сұрақтар туғызады: бұл дүрбелеңнің белгісі ме, әлде керісінше, активтерді өз қолында сақтауға ұмтылатын инвесторлардың жетілуінің дәлелі ме?
Менің деректеріме сәйкес, соңғы аптада орталықтандырылған платформалардан шығарылатын қаражат көлемі орташа көрсеткіштерден 15–20%-ға асып түсті. Абсолюттік сандармен алғанда, бұл 2,3 миллиард доллардан астам құрайды. Әсіресе Ethereum және Solana пайдаланушылары белсенді, мұнда шығарылым сәйкесінше 850 млн және 420 млн доллар деңгейінде тіркелген.
Бұл процестің негізгі драйверлері:
- Регуляторлық белгісіздік: АҚШ пен Еуропадағы KYC/AML талаптарының қатаңдауы иелерін активтерді суық әмияндарға аударуға мәжбүр етеді.
- Биржаларға деген сенімнің төмендеуі: 2022–2023 жылдардағы өтімділікке қатысты бірқатар оқиғалардан кейін пайдаланушылар жеке кілттерді өздері басқаруды жөн көреді.
- Стейкингтің танымалдылығының артуы: Инвесторлар биржалық пулдар арқылы емес, валидаторлар арқылы нативті стейкингке қатысу үшін қаражатты шығарады.
Бұл трендтің біркелкі емес екенін атап өту маңызды. Binance және Bybit сияқты кейбір платформаларда шығарылым дамушы экономикасы бар аймақтардан келген жаңа пайдаланушылардың ағынымен өтеледі. Алайда институционалдарға бағытталған мамандандырылған DeFi-платформаларда таза шығарылым тұрақты болып қалуда.
Ончейн-аналитика тұрғысынан, шығарылған қаражаттың едәуір бөлігі 90 күннен астам белсенділік танытпаған мекенжайларда жинақталады. Бұл сатуға дайындық емес, ұзақ мерзімді сақтауға көшуді көрсетеді. Дегенмен, егер реттеушілердің қысымы күшейсе, біз бұл процестің жеделдеуін көруіміз мүмкін, бұл спот нарықтарындағы өтімділікті уақытша төмендетеді.
Менің талдауым: Қаражаттың ағымдағы шығарылымы — бұл дүрбелеңді қашу емес, иелерінің мінез-құлқындағы құрылымдық өзгеріс. Нарық өз қолында сақтау маңызды инвесторлар үшін нормаға айналатын модельге қарай жылжуда. Алайда қысқа мерзімді перспективада бұл меншікті резервтері төмен биржалар үшін тәуекелдер туғызады — Proof of Reserves көрсеткіштерін қадағалаңыз.