Grayscale аналитиктері AAVE-ді «төмен бағаланған» деп атады: мақсатты баға — $179, өсу әлеуеті 132%.
DeFi нарығы жетілу белгілерін көрсетуді жалғастыруда, ал AAVE токені, менің бағалауымша, осы процестің эпицентрінде орналасқан. Grayscale аналитиктері протоколдың терең фундаменталды талдауын жүргізіп, ағымдағы бағасы шамамен $75 болғанда, актив әділ құнынан айтарлықтай төмен саудаланады деген қорытындыға келді. Олардың 12 айға арналған негізгі болжамы $179,11-ге дейін өсуді көздейді, бұл ағымдағы деңгейлерден 132% әлеуетті білдіреді.
Бағалау бір сценариймен шектелмейтінін атап өту маңызды. Модельдеу аясында оқиғалардың үш негізгі нұсқасы қарастырылды: аюлы сценарий $90,91-ге дейін төмендеуді, ал бұқалық сценарий $270,57-ге дейін көтерілуді болжайды. Мұндай кең ауқым сектордың жоғары құбылмалылығын да, өсудің нақты драйверлерінің болуын да көрсетеді.
Неліктен AAVE төмен бағаланған?
Активті қайта бағалау пайдасына негізгі дәлел — протоколдың кіріс құрылымы. Grayscale компаниясы 2026 жылы Aave шамамен $60 млн кіріс әкеле алады деп күтеді. Сонымен қатар, бұл кірістің барған сайын көп бөлігі құбылмалы криптоактивтермен спекулятивті саудадан емес, стейблкоиндермен тұрақты белсенділіктен келеді. Бұл протоколдың тәуекел профилін түбегейлі өзгертіп, оны неғұрлым болжамды етеді.
Есептеулер бойынша, жобаның әділ капитализациясы $1,2–1,5 млрд құрайды. Бағалау үшін әдетте спекулятивті криптоактивтерге емес, финтех компанияларына қолданылатын 20–25x мультипликаторы пайдаланылды. Бұл нарық Aave бизнес-моделіндегі өзгерісті әлі толық түсінбегенінің тағы бір дәлелі.
Өсудің бес факторы
Негізгі сценарий бес негізгі катализаторға сүйенеді:
- Стейблкоин нарығының жылдам өсуі — тұрақты монеталардағы өтімділіктің артуы несиелеу көлемін тікелей ұлғайтады.
- Horizon ірі серіктестіктері — стратегиялық одақтар протоколдың қамту аясын кеңейтеді.
- Бұрын шығарылған депозиттердің қайтарылуы — белгісіздік кезеңінен кейін капитал DeFi-ге қайта оралады.
- Aave App арқылы пайдаланушылардың келуі — пайдаланушы тәжірибесі мен интерфейстің жақсаруы.
- V4 архитектурасында жаңа институционалдық шешімдердің іске қосылуы — технологиялық жаңарту ірі ойыншыларға есік ашады.
Grayscale компаниясы DeFi тек спекулятивті тауаша болудан қалғанын атап көрсетеді. 2023 жылдан бастап орталықтандырылмаған протоколдар нақты пайдаланушылардан алынған комиссиялар түрінде $25 млрд-қа жуық кіріс әкелді. DEX, несиелеу, стейкинг және деривативтер — бұл тұрақты ақша ағыны бар толыққанды индустрия. Сонымен қатар, DeFi-несиелеу сегментіндегі бағалық мультипликаторлар айтарлықтай төмендеді, бұл тартымды кіру нүктелерін жасайды.
Менің сараптамалық бағам: Мен AAVE-нің төмен бағаланғаны туралы тезиспен келісемін, бірақ бұқалық сценарийдің жүзеге асуы макроэкономикалық орта мен реттеушілік айқындыққа тікелей байланысты деп санаймын. Егер стейблкоин нарығы өсуді жалғастырса және институционалдық ойыншылар V4 архитектурасын белсенді қолдана бастаса, токеннің қайта бағалануын аналитиктер болжағаннан әлдеқайда жылдам көре аламыз. Алайда, rsETH-пен болған соңғы оқиға смарт-келісімшарт тәуекелдерін еске салғанын ұмытпау керек, сондықтан портфель ішінде әртараптандыру міндетті болып қалады.