Grayscale AAVE үшін әділ бағаны атады: токен қатты төмен бағаланған, өсу әлеуеті — 132%
Менің Grayscale компаниясындағы әріптес-аналитиктерім AAVE токеніне іргелі бағалау жүргізіп, біржақты қорытындыға келді: актив өзінің әділ құнынан айтарлықтай төмен саудалануда. Ағымдағы бағасы шамамен $75 болған кезде, 12 айлық көкжиектегі базалық мақсатты деңгей $179,11 деңгейінде белгіленген. Бұл ағымдағы мәндерден шамамен 132%-ға өсу әлеуетін білдіреді.
Үш сценарий: консервативтіден агрессивтіге дейін
Болжамдық модель үш негізгі сценарийді қамтиды. Аюлы сценарий $90,91-ге дейін төмендеуді, базалық — $179,11, өгіздік — $270,57 деңгейін болжайды. Тіпті ең пессимистік нұсқада да токен әлі де ағымдағы деңгейлерден жоғары бағаланатынын түсіну маңызды, бұл төмен бағаланғандық туралы тезисті растайды.
Неліктен AAVE сыйлықақыға лайық
Оптимистік көзқарастың негізінде протоколдың бизнес-моделінің трансформациясы жатыр. Grayscale 2026 жылы Aave шамамен $60 млн кіріс генерациялай алады деп болжайды. Негізгі драйвер — тәуекелді криптоактивтермен саудалаумен салыстырғанда неғұрлым болжамды және аз құбылмалы ақша ағынын қамтамасыз ететін стейблкоиндермен операциялардан түсетін кірістердің өсіп келе жатқан үлесі.
Жобаның әділ капитализациясы, бағалау бойынша, $1,2–1,5 млрд диапазонында. Бұл есептеу болжамды кіріске 20–25x мультипликаторын қолдануға негізделген — финтех-компанияларды бағалаудың стандартты тәсілі. Мұндай тәсіл DeFi-протоколдарының спекулятивтік құралдар ретінде емес, керісінше жетілген қаржылық кәсіпорындар ретінде қарастырыла бастағанын атап көрсетеді.
Өсудің бес тірегі
Базалық сценарий бес іргелі факторға сүйенеді: стейблкоиндер нарығының жарылыс тәрізді өсуі, Horizon бастамасы аясындағы ірі серіктестіктер, бұрын шығарылған депозиттердің қайтарылуы, Aave App арқылы бөлшек пайдаланушылардың ағыны және V4 архитектурасында институционалдық шешімдердің іске қосылуы.
Айта кетерлігі, Grayscale AAVE-ті UNI және басқа да жетекші DeFi-токендерімен қатар «ақша ағыны» бар активтерге жатқызады. 2023 жылдан бастап орталықтандырылмаған протоколдар нақты пайдаланушылардан алынған комиссиялар түрінде $25 млрд-қа жуық қаражат генерациялады. Бұл жай спекуляция емес — бұл тұрақты кірісі бар нақты индустрия.
Тәуекелдер мен контекст
Айта кету керек, маусым айында Aave командасы сәуірдегі rsETH оқиғасынан кейін активтерді тізімдеу стандарттарын қайта қарады, бұл жүздеген миллион доллар көлемінде үмітсіз қарыз қаупін тудырды. Бұл қадам протоколдың тұрақтылығын арттырады, бірақ DeFi-кредиттеу сегментінде сақталып отырған тәуекелдерді еске салады.
Аналитик ретінде менің пікірім: Grayscale бағалауы теңгерімді көрінеді, бірақ мен DeFi-протоколы үшін 20–25x мультипликаторы консервативті бағалау екеніне назар аударар едім. V4 жол картасы сәтті жүзеге асырылып, институционалдық өнімдер масштабталған жағдайда, AAVE финтех-аналогтарына қарағанда сыйлықақымен саудалануы мүмкін. Алайда инвесторлар DeFi секторының әлі де реттеушілік тәуекелдерге және жалпы нарықтық конъюнктураға сезімтал екенін ескеруі керек.