Grayscale аналитиктері AAVE-дің әділ бағасын атады: токен қатты төмен бағаланған
Нарық DeFi-несиелеудің флагмандық жобаларының бірінің іргелі құндылығын анық байқамай отыр. Жетекші инвестициялық компания Grayscale AAVE токеніне жан-жақты талдау жасап, ағымдағы нарықтық бағасы шамамен $75 активтің нақты әлеуетін көрсетпейді деген қорытындыға келді. Он екі айға негізгі баға бағдары $179,11 деңгейінде белгіленді — бұл ағымдағы мәндерден шамамен 132%-ға өсуді болжайды.
Болжамдық модель үш сценарийді қамтиды. Негізгі сценарийден басқа, аналитиктер $90,91 бағасымен аюлық нұсқаны және $270,57 бағасымен бұқалық нұсқаны қарастырды. Мұндай шашырау жоғары құбылмалылықты көрсетеді, бірақ ең пессимистік жағдайда да токен өсу әлеуетін көрсетеді.
AAVE-ді қайта бағалаудың негізгі драйвері — протокол кірісінің құрылымын өзгерту. Grayscale 2026 жылы Aave шамамен $60 млн кіріс алады деп күтеді. Бұл кірістің барған сайын үлкен үлесі құбылмалы криптоактивтермен емес, стейблкоиндармен операциялар есебінен қалыптасатыны назар аудартады. Бұл протоколдың бизнес-моделін неғұрлым тұрақты және болжамды етеді.
Компанияның бағалауы бойынша, жобаның әділ капитализациясы $1,2–1,5 млрд диапазонында. Есептеу үшін финтех-компанияларға тән 20–25x мультипликаторы қолданылды. Мұндай тәсіл Aave-дің спекулятивті токен ретінде емес, толыққанды ақша ағынын генератор ретінде қабылданатынын көрсетеді.
Өсудің бес факторы
Grayscale-дің негізгі сценарийі бес оң факторға сүйенеді:
- несиелеу базасын кеңейтетін стейблкоин нарығының жылдам өсуі;
- Horizon экожүйесі аясындағы ірі серіктестіктер;
- бұрын шығарылған депозиттердің қайтарылуы, бұл сенімнің қалпына келуін білдіреді;
- меншікті Aave App қосымшасы арқылы жаңа пайдаланушылардың ағыны;
- дәстүрлі капиталға қол жеткізуді ашатын V4 архитектурасындағы институционалдық шешімдерді іске қосу.
Компания DeFi-секторы бұрыннан тек алыпсатарлық алаңы болудан қалғанын атап өтті. 2023 жылдан бастап орталықтандырылмаған протоколдар нақты пайдаланушылардан $25 млрд-қа жуық комиссия жинады. DEX, несиелеу, стейкинг және деривативтер — бұл тұрақты кірісі бар қалыптасқан индустрия. Сонымен қатар, DeFi-несиелеу сегментіндегі баға мультипликаторлары айтарлықтай төмендеді, бұл тартымды кіру нүктелерін жасайды.
Айта кету керек, маусым айында Aave әзірлеушілері сәуірдегі rsETH оқиғасынан кейін активтерді тізімдеу стандарттарын қатайтты, бұл протоколды жүздеген миллион долларлық үмітсіз қарыздың пайда болу қаупіне ұшыратты. Бұл қадам платформаға деген сенімді арттырып, токен ұстаушылар үшін тәуекелдерді азайтады.
Менің сараптамалық бағам: AAVE шынымен DeFi секторындағы ең төмен бағаланған активтердің бірі болып көрінеді. Кірістердегі стейблкоиндар үлесінің өсуі, институционалдық қызығушылық және тәуекел-менеджменттің жақсаруы ұзақ мерзімді өсу үшін күшті іргетас құрайды. Алайда инвесторлар $270-тегі бұқалық сценарий крипто нарығының жалпы көтерілуін қоса алғанда, мінсіз жағдайлардың сәйкес келуін талап ететінін ескеруі керек. $179-дағы негізгі бағдар ағымдағы тенденциялар сақталған жағдайда шынайы мақсат болып көрінеді.